公用事业：央行2014第四度降息，累计增厚电力、水务公司业绩7.4%、7.0%
假定2015 年下半年不再降息，2015 年贷款利率（调整时间加权）比14 年整体低0.87 个百分点。2014 年以来，央行分别于14 年11 月，15 年3、5、6 月，将贷款利率（3~5年期）从6.4%水平，连续下调为：6%、5.75%、5.5%、5.25%。 2014 年来4 次降息，累计增厚电力公司业绩7.4%。火电公司平均增厚7%，增幅最大的3 个公司是吉电股份（+109%）、华电能源（+69%）、大唐发电（+68%）；水电公司平均增厚10%，增幅最大的3 个公司是甘肃电投（+30%）、黔源电力（+30%）、闽东电力（+27%）。 2014 年来4 次降息，累计增厚水务运营公司业绩7.0%。增幅最大的3 个公司是钱江水利（+74%）、国祯环保（+16%）、首创股份（+14%）。 整体观点： 板块估值偏高，降息的短期刺激作用或有限，建议更多把握主题性机会。电力方面，关注电改受益程度高、估值相对便宜、业绩稳健的地方电企，推荐川投能源；水务运营方面，关注国企改革受益股，如首创股份、重庆水务、洪城水业。 |
