煤炭行业：央行双降提振预期 关注5股
当前基本面重回弱势，国改主题性机会将是接下来相对收益关键，因煤炭板块国企占比高达90%，可能由此带来板块性机会，推荐中煤能源、国投新集、露天煤业、平庄能源、中国神华等央企控股公司以及兖州煤业、安源煤业、盘江股份等地方国企……【点击查看全文】 煤炭行业：行业周报-央行双降提振预期，推荐国改主题 本周观点 动力煤：需求低于预期，电厂库存补至高位，煤价短期震荡后观今夏需求。本周六大电厂平均日耗58.10 万吨，环比下降0.77 万吨，库存1331.20 万吨，环比上升56.90 万吨，增幅4.47%。近期南方降雨量较大，日耗在此时点不升反降体现需求显着低于预期，电厂继续从容补库至同期正常水平，23 天的可用天数基本满足入夏需求。本周沿海需求小幅下滑，四港日均吞吐量104.3 万吨，环比下降4 万吨，库存1514.3 万吨，环比下降0.74%，港口供需目前来看仍然有利于煤价反弹，如需求不再度下滑，港口去库当能延续至10 月，但疲弱的经济和不利的天气情况仍如阴霾不散。坑口市场表现平淡，前期价格小幅上扬后失去动力，本周陕西地区甚至有所走弱。综合来看煤价短期震荡为主，而后能否反弹当观今夏需求。 炼焦煤：钢厂盈利降至近年冰点，上游价格压力将逐渐增大。本周社会钢材库存环比上升0.46%，连续第二周上升体现供需延续失衡状态，Myspic 指数环比下跌1.59%也就不足为奇。我们提示社会钢材库存季节性去库中段上升是极危险的信号，其造成的结果只能是钢价下跌、钢厂减产以期原材料让利与钢价企稳反弹重新争取盈利空间，但此前钢厂盈利一路下滑，减产却较缓慢，在上游表现坚挺，需求没有起色的情况下，钢价继续下跌直至大规模减产似是唯一出路。本周163 家钢厂盈利面13.49%，环比下降8.96 个百分点至近年冰点，产能利用率87.72%，环比下降1.28 个百分点，有加速减产迹象。本周焦化厂开工率维持低位震荡，炼焦煤库存环比下降2.40%，开工不振及悲观预期下前期下游补库暂告段落。我们预计终端需求恢复仍需时间，接下来钢厂或将加速减产，焦化厂开工率可能进一步下滑，上游产品价格压力将逐渐增大。 投资建议 央行双降提振预期，推荐国改主题。本周煤炭行业指数下跌6.95%，跑赢万得全A 指数1.88 个百分点。1.我们认为2014 年7 月至今煤炭板块上涨完全建立在牛市基础之上，近期煤炭板块随大盘表现弱势不难理解；2.虽然行情急转直下，但我们因等待此关键时点央行态度而暂未改变看多观点，周末央行超预期降准降息，煤炭板块重拾涨势将是大概率事件；3.当前基本面重回弱势，国改主题性机会将是接下来相对收益关键，因煤炭板块国企占比高达90%，可能由此带来板块性机会，推荐中煤能源、国投新集、露天煤业、平庄能源、中国神华等央企控股公司以及兖州煤业、安源煤业、盘江股份等地方国企。 |
