纺织服装行业：牛市仍在途中，进攻防御兼需考虑
投资要点 本周观点：根据流通市值加权平均计算，纺织服装板块上周下跌10.76%，位居29个行业中第26位。6月组合(60%华斯股份+20%华孚色纺+20%富安娜)截止6/26收益率为-9.91%，跑输行业指数4.56个百分点。从6月行业来看，分化较为明显，其中纺织制造板块实现小幅正收益，为2.1%；品牌服装下滑明显，跌幅为15.1%，主要系前期涨幅过大所致。急跌有利于公司股价的长期稳定，也给了投资者再一次加仓的契机。同时，在周末央行及时推出降准降息的强力救市政策下，行业内前期超跌个股有望迎来反弹。基于此，我们延续中期策略观点，分别从题材弹性最大化和业绩、题材兼具来选股：从题材弹性最大化上，推荐华斯股份和朗姿股份，从业绩和题材兼具来看，推荐美盛文化、华孚色纺和森马服饰。 7月组合观点：(华斯股份、朗姿股份、华孚色粉、美盛文化、森马服饰各20%权重).20%华斯股份(1，设立互联网金融公司，有望和公司实业、微卖形成完美闭环；2，微博同微卖联合推出社交电商产品达人通，微博流量支持得以保证3，微卖未来空间可对标腾讯投资的微店)、20%朗姿股份(1，联众全资收购全球知名智力运动品牌WPT，加速推进全球化战略，实现扑克竞技在中国的普及和本土化创新；2，公司衣食住行娱美医战略有望最大限度发挥协同效应；3，参股“联众”，互联网经验得以提升；先后投资阿卡邦、明星衣橱和若羽臣等项目，战略版图不断完善；设立时尚产业基金及香港子公司，境内外投资有望加快)、20%华孚色纺(1，棉花价格已到底部，公司业绩已走出最差时期，今年预计30%以上的业绩增速；2，推出1:9高杠杆员工持股计划，彰显管理层对未来发展信心，股价短期下滑较多，有员工持股价格托底，继续下探风险较小)、20%美盛文化(1，上海迪斯尼之风将越刮越大，有利于公司传统业务订单量的增加，强化公司品牌形象，同时将刺激国内消费者对动漫衍生品的热情；2，文化生态圈构成已基本形成，过去两年内先后投资并购了缔顺科技、悠窝窝、纯真年代、星梦工坊、杰克仕太平洋、荷兰公司、酷米网络等。新媒体与互动元素的融入将帮助公司完成文化生态圈的构建)、20%森马服饰(1，经过前期大幅下跌之后，目前15年对应PE 仅为23倍，在市场情绪较为敏感之际，具有安全边际，可作为防御品种；2，参股韩国公司ISE，共同建立以时尚消费品为主的跨境电商平台). 一周公告：森马服饰：出资4645.8万元，与韩国电商服务领军企业ISE 成立全资子公司“上海森马”，将欧美及韩国的时尚消费品通过跨境电商形式引入中国市场。华孚色纺：第一大股东华府控股将其持有的占公司总股本3.6%的3000万股份质押。朗姿股份：实际控股人申东日将其持有的占公司总股本0.50%的100万股股本质押。 风险提示：行业公司转型、并购进程低于预期等。 |
