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2015年6月29日下周机构看好十大热点板块(附股)

2015-6-26 15:58| 发布者: admin| 查看: 14715| 评论: 0

摘要: 2015年6月29日下周机构看好十大热点板块(附股):干细胞行业、航空行业、水泥行业、计算机行业、环保行业、银行、电力行业、高端装备、保险行业、基础化工。 ...
航空行业:货运整合仍有变数为改革投石问路


整合有失败经验,不确定性依旧很大。此次传闻尚无相关文件披露,整合事件的真实性仍有待怀疑。即使整合事件为真,目前的进度及最终能否成功犹未可知。2010年,国资委和民航总局曾倡议三大航货运业务整合,但最终并未成功。国货航2014年底净资产为27.09亿,国航持股51%,国泰航持股49%;中货航2014年底注册资本30亿,东航持股51%,其余股东包括中国远洋运输集团、新加坡货运航空和ConcordPacific。国货航、中货航的股权转让涉及多方股东,将加大三大货运公司合并的难度。

整合有利于提高市场集中度,改善供需状况。2010年以后,中国航空货运长期低迷,供大于求。2011-2014年货邮运输量年均增长率仅为1.35%,三大航货邮载运率也有小幅的下行趋势。若整合为真,我们猜测民航局整合货运航空的初衷,在于提升航空货运的集中度,改善供给过剩的局面,提升航空货运业的经营效率。另一方面,由于三大航规模较大,集团层面整合的概率很小,参考航运企业招商轮船与中外运、中海发展与中散集团,三大航可能通过联营整合,联营有可能是本次货运整合的形式。

资产剥离不会降低三大航业绩。2014年,国航、东航、南航的货运收入占比分别为8.38%,8.14%和6.63%,货运业务对于航空公司业绩贡献较低。2014年,国货航、中货航净利润分别为0.69亿和-3.3亿,若剥离不会降低航空公司业绩,反而有利于提高整体毛利率水平。

新公司国内竞争力提升,国际实力或较弱。截止2014年底,国货航有货机12架,中货航有货机12架,南航有货机10架。根据货邮运输量数据,国货航、中货航在我国货运的占比合计约17%。中国航空货运业务,国内线市场份额约为73%,新航空公司的竞争力有望因规模效应显着提升。三大货运航空公司合并将拥有货机约34架。但相比物流巨头,分别拥有238架和676架货机的UPS和FedEx,规模依旧较小,国际竞争力有限。


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