电力股：国企改革、“小而美”与蓝筹回归，荐6股
电力行业上半年投资主题回顾。2015年电力行业处于体制改革及国企改革影响的关键时期，围绕新电改和国企改革两条主线，及上半年市场中成长股热点，我们在3-6月陆续推荐宝新能源、文山电力、赣能股份、金山股份。近日市场对国企改革投资主题及蓝筹股偏爱有加，我们首推国电电力、国投电力。针对电改和国企改革两条主线，我们在3月和6月分别发出《再说说新电改方案》和《资产证券化新时代》专题研究报告以梳理投资逻辑。 催化剂临近，维持电力行业“增持”评级。当前，国企改革顶层设计方案推出在即，新电改也将面临系列配套方案的密集出台，面对接下来电力板块投资的催化剂，我们维持行业“增持”评级，继续推荐“小而美”标的金山股份、赣能股份、宝新能源、文山电力，以及国企改革主题下的蓝筹标的国电电力、国投电力。并重申电力行业的投资逻辑： 国企改革主题：国企改革政策驱动下，央企和地方国企先行先试案例引燃电力板块国企改革行情。当前电力股估值可较好避免国有资产流失，且符合大股东的“心理预期”，电力行业盈利水平也满足资产注入要求。国企改革将提供电力公司外延式增长空间，推荐金山股份、赣能股份、国电电力、国投电力；改革先行的央企和五省三市地方国企、大股东有明确资产注入承诺、外延空间较大的电企将率先受益，包括：华电国际、大唐发电、豫能控股、皖能电力、华能国际、长江电力、内蒙华电等。 电改主题：新电改方案打破电力行业传统运行机制，推行后将重构电力产业链利益分配格局。水电、地方小电网及有望率先开展售电业务的地方发电企业将获益，推荐文山电力、赣能股份，相关受益标的包括：深圳能源、内蒙华电、皖能电力、湖北能源、国投电力、川投能源、桂冠电力、黔源电力、长江电力、广安爱众、郴电国际等。 蓝筹价值主题：此外蓝筹股估值中枢在整体上行过程中电力板块亦将受益，推荐国电电力、国投电力、相关受益标的包括：华能国际、长江电力、华电国际等。 |
