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地方政府发展民航业热情高涨 受益概念股票龙头解析

2015-6-25 10:30| 发布者: admin| 查看: 12503| 评论: 0

摘要: 地方政府发展民航业热情高涨 受益概念股票龙头解析:海南航空(600221)、吉祥航空(603885)、中国国航(601111)、南方航空(600029)、春秋航空(601021)
吉祥航空(603885):民营航空龙头 值得期待和拥有


                       
    吉祥航空(603885)
    公司概况:以上海为基地的民营航空龙头。公司以上海为主营运基地,在上海两场的市场份额超过8%,目前拥有42 架空客A320 系列飞机,拟于2015-2020 间引进90 架飞机,未来5 年运力高速增长。公司控股股东为均瑶集团,实际控制人王均金,发行前控制公司84.48%的股份。
    行业分析:航空业市场空间广阔。2013 年,中国人均乘机次数为0.26 次,仅为美国的九分之一。对标美国民航的发展历程,我国民航有望保持两位数增长至2030 年。我国廉价航空细分市场渗透率不足10%,远低于26%的国际平均水平,近期增速中枢在20%左右。
    业务模式:高中低全覆盖,双品牌双枢纽。母公司以上海为中心,定位于上海及周边城市圈中高端商务、旅行及休闲客户;控股子公司九元航空以广州白云机场为基地,进军低成本航空市场。公司通过母公司+子公司双重业务结构,打造双品牌及双枢纽战略,实现高、中、低端市场全覆盖。
    核心竞争力:杰出的成本控制+差异化服务。成本控制:1)年轻机队与统一机型,成本低于可比上市公司;2)精细规划与专业运营,提升飞机日利用率和客座率,降低油耗。差异化服务:1)差别定价挖掘不同需求;2)发掘尚未被竞争对手关注的潜在市场;3)不以价格竞争为核心,提供超预期服务。
    募投项目:募集资金扣除发行费用后,用于引进7 架A320 系列飞机及2 台备用发动机,项目总投资额25.59 亿元,拟使用募集资金7.155 亿元。
    盈利预测与投资建议:我们预测公司15-17 年EPS 分别为1.03 元、1.38 元和1.72 元。参考国内航空公司估值水平,我们给予公司4-4.5 倍PB,对应估值区间31.3-39.7 元,比11.18 元的发行价高180%-260%。
    风险提示:经济下滑、突发事件、业绩增速不达预期

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