电力行业：用电需求短期企稳 关注7股
2015年前5月，全国全社会用电量21889亿千瓦时，同比增长1.1%，较去年同期5.22%的同比增速显著回落。其中，5月份全国全社会用电量4567亿千瓦时，同比增长1.6%。 分行业来看，1-5月份，第一产业用电量335亿千瓦时，同比下降0.8%；第二产业用电量15732亿千瓦时，同比下降0.8%；第三产业用电量2810亿千瓦时，同比增长8.3%；城乡居民生活用电量3012亿千瓦时，同比增长4.9%。1-5月份，全国工业用电量15452亿千瓦时，同比下降0.8%；轻工业用电量同比增长2.0%，重工业用电量同比下降1.3%。 环比来看，5月全社会用电量环比15年4月用电量的增速为3.44%，与2009年以来的均值3.47%持平，具体数据为：2009~2014年上述5月用电量环比增速分别为：4.96%、3.51%、2.58%、4.16%、2.49%、3.12%。第二产业方面，2015年5月，第二产业用电量环比15年4月总用电量的增速为6.16%，高于2009年以来的平均水平（5.91%），具体数据为：2009~2014年分别7.27%、5.96%、4.79%、7.47%、4.48%、5.49%。 整体来看，2015年5月用电需求开始企稳，第一产业与第二产业用电量同比增速有所回暖，用电总量增长受第三产业显著拉动。 投资策略—— （1）新电改推进建议关注能首批获取售电牌照的企业，如深圳能源、内蒙华电等； （2）关注具有国企改革预期的地方电力国企，如上海电力和申能股份等； （3）国核与中电投合并相关标的，如上海电力与吉电股份等。 （4）低估值/低股价品种：华能国际、华电国际、国电电力 风险提示：来水波动可能使水电盈利波动较大；经济波动带来用电需求增速不确定性 |
