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水利工程概念股票(上市公司,龙头股,受益股)

2015-6-24 11:30| 发布者: admin| 查看: 18746| 评论: 0

摘要: 水利工程概念股票(上市公司,龙头股,受益股):韩建河山(603616)、中国电建(601669)、葛洲坝(600068)、南方泵业(300145)、安徽水利(600502)
南方泵业(300145)收购金山环保 打开成长空间

                               
    南方泵业收购金山环保100%的股权,收购后业绩将大幅增厚,公司已于6月10日复牌,但是受前期市场影响,目前股价低估,存在投资机会。
    评论:
    1、南方泵业通过增发收购金山环保100%的股权,增发价格为26.36元/股,交易包括两部分:一是南方泵业向金山集团等45位交易对方收购金山环保100%股权(作价17.9亿元),上市公司将以发行股份的方式向交易对方支付全部交易对价,发行6831万股;二是,南方泵业拟向上市公司实际控制人沈金浩和上市公司董事、总经理沈凤祥非公开发行股份募集本次重组的配套资金,募集资金总额不超过5,000万元,发行股份不超过175.8万股。交易完成后沈金浩持有上市公司28.99%股权,金山集团等45位交易对方共计持有上市公司20.66%股权,沈金浩仍为上市公司实际控制人。另外,公司公告沈金浩先生于2015年6月3日将其持有的2200万股公司股份进行股票质押式回购交易业务,购回交易日为2016年6月1日,董事长质押股票参加增发,三年解禁,显示了对公司未来的信心。
    2、形成水处理设备+环保业务结构。此次收购前,南方泵业为集江河取水、源水处理、市政供水到城市污水处理处理、防洪排涝于一体的综合性泵及成套设备供应商。2014年,南方泵业对组织架构进行了调整,将公司从单纯的生产制造业向制造服务业及投资发展等板块发展升级,形成“制造业+制造服务业+投资发展”的战略模式,通过此次收购金山,实现公司从环保设备制造向环保服务类公司的跨越式发展,为南泵长远发展提供持续动力和新的增长点。
    3、金山环保主要从事工业及市政污水环保处理业务,是国内一流工业及市政污水处理整体解决方案提供商。作为国内较早的专业提供工业废水处理整体解决方案的企业之一,金山环保在行业内技术优势明显,高度重视研发和技术创新,并在维护客户资源方面建立了完善的机制和方案。目前,金山环保已获得环保工程专业承包资质、机电设备安装工程专业承包资质,同时通过了质量管理体系、环境管理体系、职业健康安全管理体系认认证。金山环保的产品广泛应用于城市污水、汽车、化工、纺织、钢铁等行业,自成立以来承建了一汽集团、丰田汽车、宝钢集团、哈药集团、重汽集团、中国石化、中国石油等重点工程项目。金山环保构建了系统的科技创新体系,拥有多项发明专利及实用新型专利。金山环保2013年、2014年分别实现营业收入36,693万元、31,145万元,净利润7,344.8万元、8,807.1万元。南方泵业通过此次并购,实现了从水泵产品制造业务向污水综合处理业务的延伸,收购后2014年备考总资产增长104%,归属母公司所有者权益增长128%,营业收入增长20%,营业利润增长43.7%,归属于母公司所有者的净利润增长34%,每股收益略有增厚(从0.76元到0.80元)。
    4、金山环保借助南方泵业的资本运作平台,对未来的业绩很有信心。金山环保主要运营模式有EPC和BT,目前以EPC为主,EPC(EngineeringProcurementConstruction)是指标的公司受业主委托,按照合同约定对工程建设项目的设计、采购、施工、试运行等实行全过程或若干阶段的承包,因此对资金的需求较大,此次通过资本运作上市,有利于环保业务快速发展。金山集团、钱盘生和钱伟博承诺标的公司于2015、2016、2017会计年度实现的年度税后净利润应分别不低于人民币12,000万元、19,000万元、30,000万。
    5、收购后南泵的业绩将大幅增厚,维持“强烈推荐-A”评级。南方泵业通过收购成功转型为水处理设备和环保方案解决商,是工业4.0、绿色制造的典型代表,估值将得到提升,我们预计完成收购后,2015、2016年EPS(按最新股本摊薄)增厚23%、38%。假设2015年三季度末完成收购合并报表,按发行后总股本3.32亿计算,2015、2016、2017年EPS0.76、1.37、1.78元,按2016年45-50倍计算,合理估值62-68元左右,还有30-40%的空间。此次收购后,无论是业务结构和董事会都将变化,也显示了公司高管欲做大做强的开放心态,我们预计未来仍存在继续收购环保业务的可能,维持强烈推荐的评级。
    风险因素:收购兼并整合风险。


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