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东莞证券与华西证券ipo(受益股、影子股票 、龙头股解析)

2015-6-24 10:34| 发布者: admin| 查看: 13628| 评论: 0

摘要: 东莞证券与华西证券ipo(受益股、影子股票 、龙头股解析):黄山旅游(600054)、锦龙股份(000712)、东莞控股000828、泸州老窖(000568)、皖能电力(000543)
黄山旅游(600054)接待能力提升 迎接高铁时代

                              
    点评
    玉屏索道成功改造,接待能力大幅提升。老玉屏索道,运力600 人/小时,旺季排队4-5 小时。改造完成后,正常运力1000 人/小时;超过1500 人/小时的连续天数不超过5 天,最高运力可达1800 人/小时。也就是说,玉屏索道改造完成后,运输能力将提升1 倍,甚至更多,景区交通瓶颈基本得到解决。
    京福高铁通车,与运力瓶颈解决完美匹配。北京-福州高铁将于7 月1 日通车,初期估计每天有30+趟车经停黄山;我们认为,客流与车次逐步良性互动,未来车次有望逐步增加,线路有望逐步丰富。黄山将逐渐融入高铁交通大动脉,游客市场彻底打开。索道运力问题的解决,与高铁开通完美匹配,黄山将正式迎来新一轮黄金发展期。
    管理层逐渐积极。过去8 年,公司业务变化不大。但仅2 年来,我们发现公司正悄然变化,比如:(1)对现有业务重新梳理,分为资源独占类和市场竞争类;(2)对于资源独占类,强化总部的管理;对于市场完全竞争类,逐步完善体制和激励机制,如公司的徽菜板块就发展得不错;(3)剥离没有发展前景的业务,虽然管理层承受了员工分流的压力,但仍在积极推进;(4)发展战略上,正式提出“三个依靠”、“三个跳出”,积极进取的心态转变逐渐崭露。从上述细节,我们逐渐感受到管理层积极改变的信号!发展机遇仍在。京福高铁通车后,合肥-福州段,将是国内少有的黄金旅游带,串联着九华山、黄山、婺源、千岛湖、三清山、武夷山等著名旅游目的地,黄山有望成为其中的集散地;此外,作为徽州文化的核心,文化资源丰富。
    因此,公司的发展机遇仍在!——不管是内生的,还是外延的!预计15-17EPS 0.71、0.90、1.00 元。鉴于高铁的带动,我们预计2015-17年游客增速分别为15%、15%、8%,按现有业务,预计权益利润分别为3.3、4.23、4.71 亿元;按定增后股本,对应EPS 分别为0.71、0.90、1.00 元。
    按15PE 50 倍,目标价35 元。
    风险提示:突发事件,失业率攀升影响旅游需求,市场系统性风险。

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