煤炭板块：低估值滞涨有望成为资金配置焦点
行业要闻回顾：(1)1-5月全国原煤产量同比下降6%，进口下降38%；(2)5月全社会用电量同比增长1.6%，增速较上月回升0.3个百分点；(3)中澳自贸协定已签订，进口关税降低加速小型煤企整顿；(4)国家能源局不再保留非行政许可审批类别；(5)煤炭行业“国进民退，强者越强”将是大趋势。 国际煤价：动力煤价格上涨、焦煤价格上涨。(1)美元指数上行，原油价格下跌。布伦特原油期货收于62.84美元/桶，环比下跌1.63%；(2)国际港口动力煤价格上涨。 纽卡斯尔动力煤上涨1.83美元或3.09%至61.09美元/吨；(3)澳大利亚优质硬焦煤FOB报88.65美元/吨，环比上涨1.2美元。 国内煤价：动力煤价格下跌、焦煤和无烟煤价格平稳。(1)秦皇岛动力煤多数较上周下跌5元/吨。环渤海动力煤价格指数418元/吨，较上周持平；(2)炼焦煤价格平稳，下游需求处于底部区域，预计短期内现货仍将平稳运行；(3)本周无烟煤价格平稳、喷吹煤价格平稳。 库存：港口库存增加、电厂库存增加。秦皇岛港库存639万吨，环比减19万吨。电厂库存可用天数环比减1.81天至20.69天。钢厂焦煤库存可用天数14.89天。焦煤港口库存环比增12万吨至369万吨。 投资策略：本周煤炭行业下跌11.92%，沪深300指数下跌13.08%。煤炭板块跟随大盘出现大幅下跌，此次下跌仅为牛市途中的正常调整，只是杠杆资金使然导致调整有些惊悚，但在政策放松、注册制推行和国企改革等重要因素未放生变化的前提下，牛市仍将继续。另外，快速、大幅调整有风格转换的可能性，低估值以及滞涨的煤炭板块将有望成为资金二次配置的首选。从5月份的数据看，经济基本下滑速度大幅收敛，政策投放效果已初见端倪，未来经济继续大幅下滑的可能性极小。未来财政政策和货币政策将加速出台，经济基本面有望在三季度企稳反弹。随着市场对板块业绩风险的释放反应，特别是经过本周的大幅杀跌，目前买入煤炭股的机会远大于风险。煤价下行逼迫亏损煤企退出市场，产业链上横向、纵向整合将是必然趋势，煤炭上市公司价值有待重估。在大牛市背景下，公司市值大幅低于重置成本将形成价值洼地并引发资金追逐。国企改革将成为重要的催化剂，重点推荐：(1)互联网煤炭电商：安源煤业 、开滦股份 、山煤国际 ；(2)国企改革预期：中煤能源 、中国神华 、国投新集 、兖州煤业 、阳泉煤业 、盘江股份 、陕西煤业 、大同煤业 . |
