基础化工2015年度中期策略:“互联网+”促转型 看好供应链金融和农资电商
投资思路: 经过三年多的去库存周期后,化工行业整体基本面仍未有实质好转,继续依靠固定资产投资增长进行扩张的发展模式难以持续,转型升级成为企业的必经之路。今年在“互联网+”战略概念被提出后已成为热门话题,化工行业也积极拥抱互联网,成为行业发展新方向。我们维持行业“谨慎推荐”评级,看好天然具有供应链金融基因的化工大宗商品(5925.38,-461.930,-7.23%)行业和蓬勃兴起的农资电商行业。 化工大宗商品+供应链金融的天作之合:我国化工大宗商品市场空间巨大,但是传统化工产交易流程复杂,而且生产端集中度高,而需求端主要为中小企业,处于弱势地位,融资需求意愿强烈,具有供应链金融的优良基因。大宗商品交易平台在经历了信息交互阶段和交易撮合阶段以后,目前正进入互联网服务阶段,“信息+物流+资金”一体化成为现代供应链金融的标准模型。行业龙头在产业链深耕多年,具有丰富的上下游资源,在全国有完整的仓储物流体系,同时在银行授信等方面具有优势,在打造供应链生态圈具有先机。重点推荐金发科技(13.76,-1.380,-9.11%)(600143)和广州浪奇(21.77,-2.420,-10.00%)(000523)。 农资电商崛起:我国是农业大国,农资作为农业生产必需品,市场空间巨大,据统计行业市场规模合计达万亿元以上。而农资产品同质化严重,产品壁垒低,农资行业集中度极低,种子、化肥、农药的CR10仅为25%、30%、20%,而且流通成本高。我们认为,土地流转重塑需求端,集约化生产使得种植大户更注重农资企业的信誉和品牌,同时通过农资直购进行大规模采购,缩减运输时间和流通成本;而“互联网+”重塑供给端,互联网与传统农资经销店面结合起来,促使农资电商崛起。重点推荐辉隆股份(23.63,-2.620,-9.98%)(002556)和辉丰股份(30.13,-0.670,-2.18%)(002496)。 风险提示:1、宏观经济下行;2、油价上涨幅度超预期;3、下游行业发展不达预期。 |
