食品饮料：强烈看好防御性补涨行情，推荐7股
本周前四个交易日，上证综指大幅调整，下跌7.37%，同期食品饮料板块下跌7.52%，整个行业今年上半年涨幅接近55%，仍处于市场后段。最近五个交易日，个股中老白干、会稽山、通葡股份累计涨幅超过10%，啤酒花、古井贡酒、莫高股份、五粮液、维维股份也有上涨，其余个股则均出现不同程度下跌。从基本面看，我们推荐成长转型+价值补涨两条主线，同时兼顾国企改革主题。个股上，我们继续推荐五粮液、青岛啤酒、伊利股份、以及量子高科、维维股份，关注国企改革标的燕京啤酒与三元股份。 啤酒行业方面，15年前4个月数据依然延续14年的调整之势，低增速增长将成为常态，目前竞争格局已处在CR5>80%的白热化阶段，仅以啤酒作为主营业务的各家公司必将忍受业绩平庸且单业务不足以支撑公司发展的痛苦，我们看好青岛啤酒、燕京啤酒(包括惠泉啤酒)等在行业困境中寻求变化的可能性，需重点关注外延式扩张和国企改革动向，未来有望从横向和纵向扩张以避免行业低增速带来的业绩下滑。 白酒行业方面，在经历上周持续近一周的板块性修复上涨之后，随着大盘的调整板块的轮动，本周又迅速开始调整。从基本面的角度上来说，行业目前仍处在传统的消费淡季，以茅台五粮液为首的龙头在价量维度上仍是相对平稳的。但是，见底反转的趋势已越来越明朗，目前可基本判断为弱复苏，因此，我们仍坚持“短期调整将不改下半年反转趋势”的观点，从国企改革和成长性双重因素出发，维持对五粮液的白酒板块首推。 牛股系列方面，再次重申对量子高科和维维股份的推荐，其中，量子高科市值预期为200亿元。核心推荐逻辑为：1、业务成长转型，估值重塑：公司公告未来将以微生态健康技术和生命科学为核心，因此，市场有望按生物技术和高成长消费品进行估值；2、益生元市场处成长爆发期前夜，市场空间足够大，公司B2B和B2C业务有望同时放量；3、若B2C营销体系能建立与完善，B2C益生元业务60%以上毛利率有望带动公司整体跳级，14-17年净利润CAGR达66%，再考虑到相关领域的并购整合预期，成长性超市场预期。 |
