汽车行业：业内调研显示汽车市场或将于下半年反弹；新能源汽车依然强劲
汽车行业调研要点。 上周我们走访了北京和上海的汽车生产企业、零部件生产商、汽车经销商和相关咨询人士。要点如下。 整体汽车市场或将于今年下半年再度加速增长。 我们认为2015年二季度汽车市场的走软并非体现了整体经济的放缓，而是体现了以下因素导致的购车推迟：1)4月份以来汽车价格下调；2)流动性从汽车市场转向股市。但我们认为一旦受压需求释放，下半年汽车市场有望反弹。 本土品牌因SUV产品周期强劲而从跨国品牌中抢夺市场份额。 2015年1-5月，本土品牌市场份额从去年的32.7%升至37.6%，尤其是在SUV子市场，本土品牌的市场份额从38.7%升至50%。我们认为得益于SUV产品周期的强劲，本土品牌市场份额将保持强劲，尤其是在跨国品牌介入较少的低端SUV市场。 新能源汽车利好政策陆续出炉；政策执行进一步推进。 我们看到，除在购买新能源汽车时提供补贴以及不限车牌等措施之外，有更多旨在降低新能源汽车保有成本(如不限行、给充电设施补贴)的有利政策陆续出炉。我们认为随着地方政府持续出台具体执行计划，国内新能源汽车将保持强劲增长。 经销商重拾议价能力；关注业务创新。 我们看到宝马等车企加大了经销商补贴力度，并认为其它车企可能也会效仿。因此，我们认为新车销售的毛利率将会从2014年下半年的谷底反弹。同时，经销商正在积极寻求维修、汽车金融、保险、新能源和二手车等业务的创新。 潜在影响。 我们青睐那些新产品周期强劲且顺应需求趋势的车企–买入比亚迪(1211.HK)、吉利汽车(0175.HK)、上汽集团(600104.SS，位于强力买入名单)。鉴于新车销售毛利率企稳以及创新业务的增长，我们还看好经销商–买入和谐汽车(3836.HK)、正通汽车(1728.HK)、宝信(1293.HK). |
