银河电子:民参军龙头发力“互联网+”新能源汽车运营服务
类别：公司研究 机构：申万宏源(18.05 -2.01%,咨询)集团股份有限公司 研究员：赵隆隆 日期：2015-06-15 事件: 银河电子拟非公开发行不超过1.59亿股，募集资金总额不超过23.6亿元，并公告预收购福建骏鹏及嘉盛电源股权。 投资要点: 兵器兵装两大集团参与定增助力公司打造民参军产业化平台。公司拟向管理层、被收购资产股东、兵器集团、兵装集团、瑞华投资等发行股票发展 “基于互联网+的新能源汽车充电站建设与运营”、“新能源汽车关键部件产业化”、“智能机电设备及管理系统产业化”、“研发中心建设”四大项目。本次发行后，兵装集团和兵器集团将成为公司下游股东，我们认为兵器和兵装两大集团是出于对公司的看好才一同参与增发，这为此后公司参与两大军工集团混合所有制改革以及产品的进一步对接奠定了基础，我们看好公司未来打造民参军产业化平台的执行力。 借助“互联网+”发力新能源汽车运营服务。公司拟投入14亿元在5年内于江苏、安徽等省市完成2万个充电桩建设，初步形成覆盖以上地区的新能源汽车充电站运营体系，建设涵盖“移动端APP+云端管理系统+网络数据共享+线下充电设备”的新能源汽车互联网服务体系，实现向下游运营服务的延伸，打造“互联网+新能源汽车”以及“互联网+充电桩”的O2O 模式。未来将进一步将范围扩大到全国，在引入大数据技术的基础上，进行“互联网+充电站”、“互联网+车主”、“互联网+智慧交通”、以及“互联网+智能电网”等业务创新。 收购优质标的实现资源互补。福建骏鹏主营业务为新能源电动车和高端LED 关键结构件，其工业自动化在精密结构件方面的应用填补了国内空白，具有技术领先优势，本次收购为公司引入了智能制造技术，提供了新能源汽车及军工的产业化制造基础，有助于实现协同效应。而嘉盛电源的主营业务本身就定位于新能源电动汽车的充电类产品，完成收购后将能够更好地为公司新能源领域战略布局提供技术支持。公司通过此次收购掌握了新能源汽车充电桩的相关核心技术，进一步完善了新能源汽车产业链，加深和扩大了产业的深度和广度。 民参军龙头，维持增持评级。此次定增后，公司股本将为7.27亿股，对应停牌之前的137亿市值，不考虑收购，我们预计2015、2016、2017年 EPS 分别为0.26元、0.35元、0.45元，考虑到前期的限制性股权激励和此次收购的两家公司的业绩承诺，我们预测2015、2016、2017年业绩分别为2.6亿元、3.6亿元、4.6亿元（新收购公司业绩保守参考业绩承诺，预计会有超预期表现）。未来10年将是民参军企业发展的黄金十年，作为民参军的龙头企业，我们看好公司在把握产学研一体化和混合所有制产业化平台两条民参军核心路径下的未来空间，维持增持评级。 |
