两融监管“靴子”落地关注非银补涨机会
6月12日，证监会公布《证券公司融资融券业务管理办法(征求意见稿)》，虽然对两融业务的个人准入门槛收紧，但对两融业务操作限制放松，证券公司自主性提高，例如两融展期及担保物处置等。本次修订对两融业务态度总体偏正面，前期市场对监管层市场及两融业务增长过快而调控两融的担忧解除，可谓两融监管“靴子”落地。 券商板块基本面方面本周股基日均交易量2.08万亿； 15年股基累计日均成交1.18万亿；融资融券余额达2.22万亿；截至6月4日，证券市场交易结算资金余额达到3.85万亿。证监会强调将与MSCI成立联合工作小组促进中国A股早日纳入MSCI指数，加上沪港通额度提高、深港通开通等将进一步引入海外资金并提振增量资金入市信心，15年券商业绩高增长已成共识，业绩的高增长下券商板块估值消化明显(保守日均成交7000亿假设下行业业绩增速超过100%，行业估值15年PE22倍，大券商PE不到18倍；日均成交10000亿假设下行业增速近150%；行业估值15年PE17倍，大券商不到15倍). 与业绩高增长形成极大反差的是券商板块的严重滞涨，年初以来券商板块涨幅不到25%，其中中信证券涨幅为-5.6%。随着周末两融监管“靴子”落地以及国泰君安的IPO，关注非银的补涨机会。标的方面首选互联网战略领先，以及近期有融资动作的国金、华泰和招商。 保险板块保险权益投资将直接受益于牛市行情，预计股债双牛将延续，保险投资仍将继续显著收益。年内养老险税延政策落地的概率非常大，将积极有效地提升寿险业务天花板，拉升行业估值，目前板块对应15年PEV仅1.77倍左右。保险板块也是典型的滞涨板块，年初以来涨幅仅为19%。 看好低估值蓝筹保险板块的补涨机会。 多元金融及互联网金融基于自贸区+金控平台+国企改革思路，看好多元金融标的爱建股份 (具体见系列报告)，另外看好供应链金融标的宏图高科 ，具体见《宏图高科：核心主业和金融资产双轮驱动》 【本周推荐组合】 国金证券 (600109，再次定增、华泰证券 (601688，H股融资)、招商证券 (600999，筹划H股融资)、爱建股份(600109)、宏图高科(600122) |
