畜牧养殖严重滞涨关注二线养殖股
畜牧养殖严重滞涨，下半年猪价将进入加速上涨阶段 畜牧养殖板块是今年农业涨幅最小的板块。年初至今上涨116%，二季度至今上涨58%。而农业板块整体涨幅分别为152%、81%。这一方面是由于畜禽养殖一季度业绩不好，尤其是禽链上的公司。另一方面也是由于投资者对周期走势的犹豫。 在消费淡季价格持续上涨面前，对猪价的悲观已经毫无理由。供给方面：产能持续去化；需求方面：季节性需求到来。供求两端分析，预计下半年猪价将进入加速上涨阶段。畜禽养殖进入自2014年一季度周期见底以来的第三波投资机会。 猪价上涨能够持续到何时？ 以全年能繁母猪平均存栏4100万头为基准，按全国平均PSY15，出栏体重100公斤/头，胴体率75%计算，当前的能繁母猪存栏量意味着2016年生猪出栏量约为6.35亿头，猪肉生产量约为4766万吨。这种生产规模，已经倒回2009年的水平了。而这几年来我国猪肉消费一直保持着2-3%的刚性增长。 从后备母猪的补栏以及能繁母猪的淘汰数据来看，能繁母猪存栏的下降将至少持续到6月，之后才有回升可能。这意味着长期供给的回复至少到16年下半年才能出现。考虑到下半年的需求旺季，养殖景气有望贯穿2016年全年。 猪价涨幅能有多高？ 回顾历史，08年、11年的两轮上涨中，猪价最高涨幅分别为158.06%和110.13%。参照历史涨幅，从此轮周期底部价格10.45元上涨110%，则理论上猪价高位将突破22元/公斤。 什么股票弹性大？ 当前一线养殖股的涨幅已经基本反映了其景气高点时盈利增长，因此，在当前阶段，重点推荐二线养殖股，逻辑有二，一是市场存在预期差，盈利存在超预期的可能；二是估值有较大向上弹性。首推正邦科技 、天邦股份 ，市值小，高弹性，互联网战略对估值提升空间大；重点关注雏鹰农牧 、圣农发展 、华英农业 、牧原股份 、益生股份 、民和股份 . 风险提示：疫病风险；价格上涨不达预期风险 |
