侃股网-股民首选股票评论门户网站

 找回密码
 立即注册

QQ登录

只需一步,快速开始

搜索
热搜:

可持续城市综合方式项目概念股票(上市公司,龙头股,受益股) ...

2015-6-15 20:22| 发布者: admin| 查看: 12137| 评论: 0

摘要: 可持续城市综合方式项目概念股票(上市公司,龙头股,受益股):永清环保、铁汉生态、聚光科技、华测检测、天瑞仪器、万邦达、维尔利、三维丝、科林环保、龙净环保、国电清新、桑德环境、永安林业、升达林业、吉林森 ...
聚光科技(300203)2014年年报点评:内生逐渐发力 外延屡有斩获

                
    年报概况。近日聚光科技发布14年年报,报告期公司共实现营收12.3亿元,YOY30.7%,权益净利润1.93亿元,YOY21%,每股收益0.43元。
    环境监测推动收入增长,期间费用管控良好。报告期公司实现收入12.3亿元,YOY=30.7%,其中:环境监测业务收入5.4亿元,YOY=24.7%,仍是贡献收入增长的主力军;工业过程分析系统收入3.27亿元,同比增长6.1%,;实验室分析仪器收入1.42亿元,同比增长12.9%;水利水务工程系统业务收入1.37亿元。报告期公司综合毛利率45.7%,较去年同期下降3.3pct,主因是销售收入占比较大的环境监测业务下降5.74pct至41.6%,报告期公司费用管控良好,期间费用率30.7%,下降6.9pct,其中销售、管理费用率均有所下降,财务费用基本持平。营业利润1.27亿元,同比增长131%,而权益净利润1.97亿元,YOY= 21%,主因是13年吉天业绩低于承诺而增加了原预估并购对价转回0.4亿元,今年无此项营业外收入。
    行业层面:环境监测仍是环保行业中属性最好的细分领域之一。我们认为环境监测行业具有以下优势:1)环境监测系统属于精密仪器+软系统,技术门槛在环保行业中最高,高毛利率水平,设备销售周转快,,没有大规模垫资;2)市场集中度高,大公司都是上市公司;3)环保要求正在从“治理-监测”向“监测-治理”转变;4)细分领域多而小,因此要依靠外延式并购利基公司快速进入细分市场。
    公司层面:外延屡有斩获,内修逐渐发力。3月份公司公告拟以1.05亿元收购北京鑫佰利70%股权,鑫佰利主要提供工业废水零排放整体解决方案。公司将在环境监测业务基础上布局污染治理。我们认为工业污水处理向市政方向迁移技术难度很小,鑫佰利有望协同聚光资源谋求在市政PPP方面的突破。另外,公司14年期间费用管控得力,符合我们在14年公司深度报告《识时务,方俊杰》中的预判,我们预计公司费用管控仍有空间。
    投资建议:维持增持评级。我们测算公司15-16年EPS为0.64/0.82元,对应PE为47/37倍。我们强调外延并购作为公司发展战略,看好公司内外兼修发展的大逻辑。聚光科技作为环境监测行业的平台类公司,看好公司市值更上一步的成长空间,因此维持增持评级。
    风险提示:环境监测业务增速低于预期,费用管控不力。


路过

雷人

握手

鲜花

鸡蛋

返回顶部