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可持续城市综合方式项目概念股票(上市公司,龙头股,受益股) ...

2015-6-15 20:16| 发布者: admin| 查看: 12106| 评论: 0

摘要: 可持续城市综合方式项目概念股票(上市公司,龙头股,受益股):永清环保、铁汉生态、聚光科技、华测检测、天瑞仪器、万邦达、维尔利、三维丝、科林环保、龙净环保、国电清新、桑德环境、永安林业、升达林业、吉林森 ...
万邦达(300055)拟再融资31亿元 PPP融资模式浮出水面

                       
    公司近况
    万邦达发布定增预案,拟向5 家机构增发1.3 亿股,募集30.96亿元,用于乌兰察布市集宁区3 个BOT 项目(供水、排水、供热环保工程)、1 个TOT 项目(污水处理),以及补充流动资金。(发行完毕后总股本扩容18%至8.7 亿股,募投项目明细见附表)
    评论
    PPP 融资模式浮出水面:产业基金+股权再融资。1)2015年,公司分别于1 月、4 月公告签署安徽芜湖、内蒙古乌兰察布市PPP 项目框架协议,总投资规模分别为30 亿元、56亿元。2)5 月8 日,公司与乌兰察布政府作为劣后级出资人,分别出资4.85 亿元、0.2 亿元,设立“万邦达乌兰察布发展基金”,总规模15.05 亿元,用于乌兰察布PPP 项目投资;3)本次定增的4 个募投项目,合计总投资25 亿元(其中22 亿元使用本次募集资金),均为乌兰察布PPP 框架协议下的子项目。
    减持计划实施完毕,部分减持资金用于支持上市公司PPP 业务发展。1)公司3 月26 日公告,拟减持王氏家族胡安君、王婷婷、王凯龙、王长荣、王蕾持有的股份,合计占比21.99%;董事长王飘扬本人的28.88%股份不予减持;截至5 月25 日,上述减持已通过大宗交易实施完毕,实际控制人由王飘扬家族变更为王飘扬先生。2)大股东5 月5 日公告声明,将利用减持资金,根据上市公司PPP 项目进展,提供10 亿元资金支持、以及不低于10 亿元的外部融资担保。
    近期两大看点:PPP、产业并购基金。1)除芜湖、乌兰察布外,公司在其他地区的PPP 项目有望在2015 年落地。PPP项目带来的工程订单体量超过公司以往多数订单,从而带来业绩弹性;2)2015 年3 月,公司与昆吾九鼎合资设立产业并购基金,规模20 亿元(首期5 亿元),意味着后续或有项目持续注入上市公司,带来外延成长性。
    估值建议
    调高目标价104%至34 元,维持中性评级。目标价对应2015/16年P/E 为68/50 倍。调高2015~16 年EPS12%/18%至0.50/0.68元,对应利润增速93%/35%,源自PPP 项目体量超预期。
    风险
    大项目签约不确定性;施工季节性波动;系统性风险。


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