房地产：投资探底政策仍需加码 荐7股
投资增速再创新低，回落幅度减缓，符合我们的预期。1-5月房地产投资3.23万亿元(+5.1%)，增速较1-4月下滑1.1 pc，降幅收窄；5月投资增速同比+2.5%，环比+1.9pc。各类型物业均小幅增长，其中住宅+0.53%、办公楼+10.42%。各区域增速均创历年新低，东部4.1%、中部2.1%、西部0.4%。 新开工降幅继续小幅收窄。1-5月房屋新开工面积下滑16%，降幅收窄1.3pc，其中住宅增-17.6%，降幅环比收窄2.0pc；前5月施工面积+5.3%，增速回落0.9pc再创新低。土地购置仍大幅下滑，1-5月土地购置面积增-31.0%(比1-4月收窄1.7pc)、成交价款-25.8%(比1-4月收窄3.3pc). 单月销售增幅扩大，累计销售额首次正增长。1-5月商品房销售额+3.1%，其中住宅+5.1%，自14年2月来首次同比增长；销售面积同比-0.2%，降幅缩减4.6pc。分区域看，东西部本月累计正增长，中部降幅收窄4.4pc至-0.7%。住宅销售大幅增长，5月单月商品房销售额同比+24.3%(住宅+30.4%，办公楼-9.3%)、销售面积+15%(住宅+16.4%，办公楼7.9%). 资金来源增速低位回升，定金及预收款同比增加。1-5月到位资金-1.6%，增速较1-4月回升0.9pc。其中，国内贷款-6.8%降幅扩大2pc、定金及预收款15个月来首次同比增长(+2%)降幅收窄，利用外资与上年持平。 政策持续加码：央行扩大利率浮动区间，推行住房保障货币化，不动产登记将不与房地产税挂钩等；32个地区降公积金首套首付至2成，京津沪琼等5年以下(含)贷款利率降至3.25%、超5年3.75%，银行配合变积极。近期有降准空间，后期“二次房改”、设立住房银行及修订住房公积金管理条例均有利于行业稳步发展，而地方落实购房优惠有望促进二三四线城市逐渐回暖。5000点后市场风格渐转，6月初板块的表现也验证了我们的判断。政策、成交持续向好，盈利触底回升转型可期，板块相对估值较低，补涨在望。重申板块“上有政策支持，下有估值保底”，下半年是国企改革落实阶段，廊坊发展、北京城建、首开、建发、金融街均将受益，转型及互联网+的泛海、世联等值得重点关注。 |
