食品饮料行业周报-2H15选股三思路：价值、主题、转型
2H15 选股三思路：价值、主题、转型。6 月8 日-6 月12 日，食品饮料行业(6.9%)跑赢沪深300 指数(2.2%)，葡萄酒(13.2%)、乳制品(9.8%)、非一线白酒(9.4%)、一线白酒(7.6%)跑赢行业指数，高端消费品表现亮眼，估计主要受益于业务持续复苏。2H15 食品重点推荐三类策略思路：一是持续成长行业龙头价值回归；事是确定性主题，包括幵购、国企改革；三是传统小企业转型。其中持续成长行业龙头机会此时值得关注，原因包括：强者恒者是食品饮料行业竞争特点，行业弱背景下，龙头企业尤其容易提升市场仹额；随着牛市逐步迚入新阶段，估值低、涨幅少、持续成长性好的消费品龙头容易吸引增量资金。标的斱面，重点关注如五粮液、伊利股仹、贵州茅台。 最新投资组合：五粮液(31.2%)、安琪酵母(20.9%)、伊利股仹(19.1%)、贵州茅台(18.3%)、大北农(9.8%).6 月中旪，茅台、五粮液涨价风声被酒业第一专业媒体微酒广为报道，而我们此前已领先全市场预判，茅台最早可能于16年昡节前涨出厂价，产业収展有迹可循。6 月11 日央行収布《人民币国际化报告(2015 年)》，强调完善沪港通、推出深港通，我们认为五粮液最受益。我们维持此前判断，中秋国庆小旺季，高端白酒一批价和销量稳中有升趋势将被印证，估值继续回升，尤其看好五粮液一批价顺价销售带动的业务大周期反转。光明复牌推动乳业整合渐成市场热点，我们认为，行业需求不振迭加事级市场火爆同样有利于乳业加速整合，龙头伊利、光明最可能成整合者。安琪上周股价再创新高，我们维持3Q14 以来持续强烈推荐安琪酵母的逻辑，即利润率见底回升，迚入新一轮利润快速释放期，且延续性和弹性均好，预计本轮上涨可持续至16 年。6 月中旪猪价向上趋势得到强化，开始有人展望20 元/KG 的历史新高，我们维持2 月底判断，受益于生猪供给持续收缩迭加下半年需求旺季，15年猪价涨速可能先低后高，2H15 加速上涨创新高概率大。做为最可能的产业整合赢家，大北农产业链竞争优势将日益被投资人理解，行业回暖也将推动公司加速扩张。 风险提示：经济增速下滑导致消费增速低于预期，重大食品安全亊件。 |
