半导体行业：2015年5月数据点评
事件： 截止6月11日，台湾半导体公司5月营收已全部公布。2015年5月份，台湾6家半导体企业(台积电、联电、日月光、矽品、联发科、联咏)合计营收1331.8亿新台币，环比下跌2.58%，同比上涨7.34%。 点评： 库存调整尚未结束，期待旺季到来：晶圆代工龙头台积电5月实现营收701.55亿新台币(同比+15.4%，环比-6.9%)，2季度业务预测可望顺利达成。5月营收环比下跌主因新台币兑美元汇率走升，库存调整以及苹果为准备下半年新机，开始减少旧机种芯片采购量。台积电6月已开始正式为苹果代工A9应用处理器，公司对3季度展望乐观，4季度增长速度将因为16nm产能全面开出而加快。另一晶圆代工大厂联电业绩表现不俗，虽环比微幅下滑，但创下历史第三高，2季度业绩大概率创历史新高。同时联电看好物联网商机，积极布局，目前已打造Foundry业第一个整合式物联网平台。IC设计大厂联发科2季度面临客户端库存调整，淡季效应明显，5月营收同比下滑20.7%，环比微增1.33%。公司预计上下半年的业绩表现会是4比6，呈现明显的淡旺季效应。封测双雄业绩较好，日月光5月营收为历年同期新高，也为今年单月新高，受惠于系统级封装(SiP)需求旺盛，今年业绩可望逐季走高。 投资建议：2015年4月全球半导体销售额为276亿美元，同比增长4.8%，连续24个月同比增长。我们认为半导体板块仍将是未来持续的热点，其代表着产品的数字化、智能化、互联化。各环节龙头公司值得坚定持有，且未来随着物联网的兴起，必将需要海量的处理模块、感测器及无线通讯模组，这些都需要通过IC设计公司的创新来实现，因此IC设计环节将最具弹性。目前，我们推荐各环节龙头，包括：长电科技、中芯国际、上海新阳、兴森科技。建议高度重视IC设计公司，包括：北京君正、全志科技、中颖电子、士兰微、盈方微、欧比特、中星微。 风险提示：下游需求波动、价格战。 |
