电力行业：电力需求进入旺季，清洁能源风生水起
2015年1-4月电力行业动态概述 发电量：全国增速接近持平，水电增速仍较快；4月份利用小时：全国全部机组低于4年来同期水平；电源工程投资完成额：4月份电源投资环比上升；用电量：第二产业用电量累计增幅-0.8%，第三产业用电量累计增幅7.9%；动力煤价格：在原油价格压制下振荡走低。 2015年1-4月行业经济数据跟踪 电力生产业2015年1-4月份累计利润总额同比增长24.9%；火力发电企业：2015年1-4月累计销售收入同比增长-5.9%，累计利润总额同比增长14.3%；水力发电企业：2015年1-4月累计销售收入同比增长14.6%，累计利润总额同比增长103.6%；核电：累计销售收入同比增长38.6%，累计利润总额同比增长51.8%；风电：累计销售收入同比增长13.1%，累计利润总额同比增长38.1%。 投资建议 未来十二个月内，维持对电力行业“增持”评级 进入2015年第二季度，梯级水电站高水位调节库容将在枯水期末期加快释放，发电量预期将大幅增长，推动业绩高成长。 我们预计2015年第二、三季度中国气候将有望恢复正常，带动正常的电力消费，因此电力行业的业绩高增长将延续到2015年第三季度。 重点关注：川投能源(600674)、长江电力(600900)等风险提示 1、宏观面趋紧，利率飙升导致的系统性风险；2、相关行业发展政策推出缓于预期； 3、在建电站投资金额大幅超支、工期延长；投产水电站来水波动较大。 |
