交通运输行业：跨境政策再提速，配套物流静待爆发
投资要点： 强调出口来自外贸压力，利好外运敦豪和EMS::政府更为强调对跨境电商出口的指导，包括零售出口退税、拓展营销、培育品牌等，而这种倾向主要来自我国出口增速滑坡所带来的压力，文中的零售出口(即出口B2C)退税是关键点，若政策能在国内推广，未来将有更多的商品从B2B 大宗出口运输转化为B2C碎片化的快递，交运板块中外运发展旗下的外运敦豪和中国邮政旗下的EMS 将直接获益，而阿里巴巴旗下的速卖通则是最受益的平台。 强调“合理性”并非打压跨境进口，而是试点阶段的部分问题尚未解决：文中有“合理增加消费品进口”的描述，我们认为并不是说政府对跨境进口持保守态度，而是由我国跨境进口(特别是B2C 进口)的现况所决定的，包括试点阶段的监管缺位、跨境B2C 进口强调“合理”数量等因素，而且政府强调增加跨境电商出口的同时也需要放开跨境进口，否则无法保障双边商贸往来的公平公正，这是国际惯例。 强调掌控关键环节，国内平台和物流企业迎来长期利好：会议鼓励扶持国内的电商平台、银行、外贸物流公司，同时强调产业和金融的结合，营造跨境产业链平台、商家、物流、资金的综合生态圈，目的是推动开放型经济发展升级、打造新的经济增长点，而政府也会积极推动产业的“软件配套”。我们认为政府加速推动产业发展的意图已非常明显，产业链中的平台、物流、金融等企业的业务量有望迎来爆发性增长。 投资建议：跨境电商是全球商品交易的大趋势，随着国内政策面的快速落地，预计未来2 年跨境电商市场增速有望接近40%，物流行业中拥有清关、仓储等核心资源的标的将迎来中长期利好，推荐外运发展、华贸物流和新宁物流。 风险提示：跨境相关政策推进速度低于预期。 |
