银行：混改预期推升银行股 荐6股
今日摩根斯坦利在最新的全球市场分类评审报告中仍未将A 股纳入MSCI 指数，但随着我国资本市场的进一步开放后续纳入预期提升。 QFII额度限制松动，沪港通的运行以及即将实施的深港通带来的增量资金预期仍存，低估值的蓝筹银行股有望获得海外资金的青睐。 2、 混改、混业经营预期推动银行股估值提升。 随着国企改革顶层设计方案近期出台，银行业混改、混业经营方案有望落地，激励和监督机制有望完善，银行治理结构优化。交通银行和中国银行有望成为试点银行，带动银行板块大幅上涨。混改有望成为银行股估值提升的重要催化剂。 3、 债务置换推进缓解银行资产质量压力。 随着5 月江苏省第一单地方债发行完成，地方政府债务置换的节奏有望加速。随着置换的推进，地方政府财务负担有望缓解，银行虽然付出息差收窄的代价，但换来风险的释放、流动性的支持。 4、 风格切换趋势渐成，银行股补涨需求强烈。 自2014 年7 月行情启动以来，银行股相对于沪深300 指数大幅跑输40%，随着近期创业板等中小市值股票估值出现泡沫化趋势，银行股低估值的优势凸显，银行股有望成为资金配置的安全港。 投资建议与风险提示。 A 股暂未纳入MSCI 影响有限，银行股利空基本释放完毕，货币政策宽松延续，债务置换、资产证券化加速银行风险释放出清，银行业混改、员工持股计划、混业经营、业务分拆经营等金融改革重塑银行估值体系，继续看好银行股后续表现，推荐交通银行、南京银行、招商银行，关注中国银行、兴业银行、民生银行。 |
