海特高新(002023)受益航空工业发展
投资建议 2015 国防白皮书重点支持航空工业，公司显著受益。上调公司评级至“确信买入”评级，上调目标价72.7%至38 元，对应79.2x 2016e 年P/E。 理由 5 月26 日，国防部发布2015 年国防白皮书《中国的军事战略》，阐述了我国未来国防军事发展战略方向。5 月19 日，国务院发布《中国制造2025》，目的是将中国从制造业大国转变为世界制造强国。 国防白皮书重点关注航空制造业发展。国家未来将重点关注建设信息化军队、打赢信息化战争，特别是建设一只装备精良、覆盖空天的信息化空军，机载设备作为信息化作战的“神经中枢”将迎来广阔的市场空间。作为国内机载设备研制和维修龙头企业，海特高新的机载设备业务将显著受益。 《中国制造2025》利好公司航空维修和制造业务。报告将大型飞机、先进航空发动机和先进机载设备列为十大重点领域突破项目，将实现自主研发作为首要目标。公司在航空制造领域具备自主研发能力，同时先进航空装备自主研发的实现有助于国内航空维修企业抢占国外OEM 企业的市场份额，先进航空装备的技术突破将显著提高航空设备维修的附加值，双重作用之下公司航空维修业务将显著受益。 政府大力推进军民深度融合发展。国防白皮书将军民融合作为重要的军事建设手段，中国制造2025 提倡利用军用技术提高民用制造业水平，多重政策推进军民融合发展。通过与29 所的合作、收购嘉石科技，海特高新已成为军民深度融合的典范，未来将持续受益。 盈利预测与估值 预测公司2015e/16e EPS 分别为0.33 元和0.48 元，同比增长43.5%和45.5%，对应当前股价的P/E 分别为88.1x 和60.0x.公司充分受益于航空工业升级和军民融合发展，上调至“确信买入”评级，上调目标价72.7%至38 元，对应2016 年P/E 79.2x。 风险 军民融合进程低于预期；新产品量产时间不确定。 |
