煤炭开采行业：补涨开始，未来煤炭股行情将沿三大核心逻辑展开
一周煤炭行业观点：上周环渤海指数上涨1元/吨来到415元/吨，年内首次实现上涨。受电厂补库、积极拉运等因素带动，沿海煤炭运输情况会继续趋向好转；但仍会受到南方水电恢复、非化石能源发电增加、进口煤威胁仍在等不利因素影响。国家发改委、能源局、安监局再次发文《关于落实违法违规煤矿煤炭相关治理措施的通知》，从多个角度遏制违法违规生产。近期我们多次提示煤炭板块投资机会，供给修复政策持续出台、煤价企稳、经济见底预期、宽松政策以及煤炭板块补涨需求多因素共振，煤炭板块近期有望继续保持强势。板块年初以来仅小幅跑赢大盘，涨幅也小于有色、钢铁，补涨需求强烈。基本面有望在二季度迎来未来2-3年重要的低点的判断。 未来煤炭股的演绎将沿着三大核心逻辑展开：1）经济见底预期与政策宽松，随着宽松政策不断推进，重视政策的累积效应，只要有见底预期或宽松预期在，煤炭股就没有见顶；2）央企与国企改革：上周五中央深改组再次召开会议，国企改革风潮再起，请各位重视我们推荐的中煤能源和中国神华两大标的；3）资源整合与注入。这一逻辑预计将在下半年逐渐抬升。继续推荐煤炭板块，建议"主题+弹性"配置。主题类：山煤国际（转型电商，市值目标第一步250亿）、安源煤业（供应链金融、国企改革、资产注入）、陕西煤业（次新股、资产注入、供应链金融、国企改革）；弹性类：潞安环能、阳泉煤业、冀中能源、永泰能源；央企改革：中煤能源、中国神华。 |
