钢铁行业：近期钢铁股继续上行 源自大盘带动
中钢协数据显示5月上旬、中旬粗钢产量回升，同时钢铁下游需求无起色，社会仍在去库存阶段，整体钢价呈下行走势。股市继续震荡调整，上证综指月末收于4611.7，月涨幅3.8%。钢铁指数月末收于4278.55,月环比变动幅度3.57%。 受益4月铁矿石均价下降，钢材毛利改善。4月下旬以来，铁矿石价格即一路上扬，同时钢价继续下行，毛利空间压缩。分产品来看，螺纹钢、线材、热卷、冷板和中板的测算加权利润分别为-80、-43、-118、139和-163元/吨，较上月分别变动-77、-46、-16、-90、-47元/吨。原料方面，5月唐山铁精粉、印度粉矿、巴西矿和澳洲矿的均价分别为512、468、505和448元/吨，月变动分别为-3.58%、15.84%、16.90%和12.00%。山西焦炭的本月均价报867元/吨，环比变动-7.47%。综合来看，5月螺纹、线材、热卷、中板和冷板的均价分别报2377、2477、2492、2487和3284元/吨，月变动分别为-4.00%、-2.50%、-1.20%、-2.50%和-3.40%。 制造业依然承压较大。5月中国制造业PMI指数为50.2%，环比微升0.1个百分点，新订单PMI为50.60，环比微升0.4个百分点。PMI指数已经连续3个月位于荣枯线之上，综合来看，当前市场需求趋向改善，国内需求有所回升，外部需求趋稳。 5月末社会库存总计1314万吨，月降幅-8%。现螺纹钢、线材、热轧板卷、中板和冷轧板卷的库存分别为637、136、284、112和145万吨，月变动幅度分别为-8.7%、-17.1%、-6.6%、-0.9%和-2.7%。根据中钢协数据，5月中旬全国重点企业粗钢日均产量174.54万吨，旬环比变动-1.29%；预估全国粗钢日均产量228.5万吨，旬环比变动0.71%。从2015年2月上旬开始，全国粗钢日均产量基本与2014年水平持平，其中，重点企业日均产量较去年稍低，非重点企业日均产量较去年稍高。 维持“增持”评级。综合来看，实体经济层面，5月份以来订单问题仍承压较重，反映在钢厂合同组织角度最为显著，从我们5月系列钢厂调研沟通来看，经济呈现出区域发展不平衡、订单增速下降、资金流转从紧等一系列的问题，其中，资金向股市等高回报方向流动加剧了上述不利情况，基本面不再是钢铁个股上行的主要催化剂。 我们更多的倾向于判断本轮钢铁板块的个股上涨，主要依赖于大盘的水涨船高，而即便于此，板块涨幅水平居中，大部分个股单价、防守性更为突出，或将吸引部分资金配置。后续京津冀主题依然是我们关注的重点，个股包括河北钢铁、首钢（停牌）等，新材料公司方大炭素也正式复牌，可继续关注。 |
