造纸轻工行业周报：推荐国企改革及转型组合！
本期投资提示： ①本周观点：年初至今，申万轻工制造行业涨幅位列全市场第三(145.53%)。一方面，轻工类公司整体市值小、民营企业占比高，拥有较强的转型动力。另一方面，在新的时代背景下，传统主业“大行业小公司”的格局将迅速改写，“互联网+”提升供应链效率，技术突破奠定工业4.0基础，拉近生产企业与消费者的距离，而资本市场的推动力更是助力龙头企业尽快实现资源卡位，快速整合行业。 “稳稳的幸福”组合中已近过半公司停牌，预计两周时间会陆续复牌，相信届时会让大家倍感幸福，而在这段时间中，除了提醒投资者继续抓紧该系列中的其它个股(如劲嘉、美克、晨鸣)，我们也建议关注近期推出的国企改革组合以及转型组合。 行业格局变换下的公司战略调整：如由制造向服务的转型，通过互联网提升公司运营效率，快速整合行业，在家居和包装行业均有实例，如索菲亚、奥瑞金、合兴包装、东港股份、宜华木业等；股权与管理层变革后的估值修复：管理层与股东利益一致后，激发企业运营活力，提升效率，带动公司估值修复，如此前的美克家居、劲嘉股份、未来的大亚科技等。 国企改革：周末，中央提出加快形成协同配合的国资监督体系，《关于加强和改进企业国有资产监督防止国有资产流失的意见》《关于在深化国有企业改革中坚持党的领导加强党的建设的若干意见》两份文件获审议通过，国企改革进一步向前推进。近期国企改革相关政策催化因素较多，建议关注珠江钢琴、飞亚达、通产丽星、晨鸣纸业等。 结合轻工公司的转型战略及市场偏好，我们分析推出了转型组合(帝龙新材、安妮股份、广博股份、海伦钢琴、高乐股份)，同样值得关注！本周重点看好的公司：劲嘉股份(包括电子产品包装在内的精品包装项目订单超预期，智能健康烟具渠道积极布局，未来有望探索更多与互联网结合的转型方向)；飞亚达(自主品牌飞亚达增速稳健，拟投资北表表业，进一步焕发民族品牌生机；受益于居民财富效应，国内名表零售渠道有望体现出收入弹性；发挥亨吉利名表零售渠道布局与积累的技师优势，加强名表后市场业务布局)；大亚科技(聚焦家居主业，借助圣象强大的品牌效应，向大家居领域扩张发展；重资产向轻资产模式转变)；合兴包装(包装服务一体化供应商的角色进一步推进，从供应纸箱，到帮助实现下游机械智能自动化改造，承接服务运营平台商的角色；互联网包装项目有序推进，包装入口价值逐步体现)；通产丽星(深圳国企改革受益标的，管理层调整入驻后，主营有望改善，新材料业务将获得新的进展)；珠江钢琴(广州国企改革受益标的，有望成为大文化资源整合平台)；美克家居(产能结构调整延续；品类拓展，向大家居转型；多品牌顺利推进，外延扩张可期). 中长期看好的品种：永新股份(两周之内接连两次被举牌，举牌方在消费品领域的资源优势与资本运作经验；将与永新股份扎实的实业运营基础形成共振，细分包装龙头的市值潜力有待重估)；晨鸣纸业(造纸主业触底，公司金融业务布局值得长期看好)；东港股份(电子发票电子发票进军上海，实现跨区域扩张，全国性平台雏形搭建)；索菲亚(停牌中；定制衣柜向定制家转型丰富品类，渠道价值得以充分发挥；设计软件增强O2O 导流功能；柔性制造体现工业4.0思路；员工与经销商持股计划统一利益)；奥瑞金(停牌中；包装综合解决方案供应商的模式得以复制；红牛二维码项目预计将于年中推出，以包装为载体的互联网营销模式值得期待；未来随着与红牛合作的进一步深入，在体育等其他领域的发展具有想象空间). ②造纸：本周造纸板块跑赢市场。造纸板块整体上涨8.53%(重点公司上涨11.70%)，跑赢市场(同期沪深300上涨8.05%)。国内箱板纸、瓦楞纸价格上涨。铜版纸价格稳定。本周铜版纸市场正式进入淡季，纸厂出货缓慢，但为维持市场稳定，主流价格普遍保持平稳。双胶纸价格平稳。本周秋季教材教辅备纸工作已进入收尾阶段，交投状况清淡。灰底白板纸价格平稳。本周灰底白板纸市场表现平稳，纸厂出货一般，下游多按需采购。白卡纸价格平稳。本周白卡纸市场下游需求低迷，交投氛围冷清。部分纸厂有意增加终端客户比例导致经销商方面大单偏少。箱板纸、瓦楞纸价格上涨。本周箱板纸市场交投良好，纸厂继续推进价格上行政策。 同时，瓦楞纸市场接单状况依然延续良好态势，出货顺畅，纸厂提价政策逐步落实中。国际浆价剪刀差继续缩小。本周国际针叶浆价格回落，阔叶浆市场依然呈上行态势。国内针叶浆下跌、阔叶浆价格维稳。本周国内针叶浆市场供货充足，行情稳中偏软；阔叶浆市场则库存紧张，但由于下游对高报价接受度不高，因此价格仍保持稳定。国内溶解浆厂商供应偏紧，价格继续上涨0.81%至6250元/吨水平。美废ONP 价格维稳、OCC 价格上涨。美国港口出货尚未完全恢复，且正值废纸回收淡季，供应量不大，美废OCC 价格强势上行，ONP 价格暂稳。 ③电子烟：调查报告显示欧盟烟民比例下降；南非Vitality 研究所称电子烟含潜在戒烟功效。 ④其它：原油价格下跌，衍生品价格稳中有跌；国际黄金、白银价格下跌。 |
