军工机械行业：国防白皮书凸显海洋、太空的战略地位 ...
事件：2015年5月26日，国务院新闻办公室发布《中国的军事战略》白皮书，这是我国第九次对外发布国防白皮书，也是继2013年《中国武装力量的多样化应用》后第二次以专题形式发布国防白皮书。我们认为白皮书中第三和第四部分(即“积极防御战略方针”、“军事力量建设发展”)对分析我国未来装备发展的方向具有指导意义。 点评： 打赢信息化局部战争上升为军事斗争准备的基点。白皮书指出，当前世界战争形态正加速向信息化战争演变。从作战理念看，诸兵种一体化作战，信息主导、精打要害、联合致胜的体系作战代表着未来战争的发展方向；落实到装备领域，远程精确化、智能化、隐身化、无人化等“四化”是未来高精尖武器重要功能性能指标。我们认为，武器装备“四化”的基础是新一代信息技术和材料技术，在这两个领域民营企业可能更有优势。未来该类高精尖武器装备可能由国有军工集团和民营企业合作完成，军工集团负责总体设计、总装及测试，民营企业承担单一关键技术(诸如传感器、智能控制、隐身材料等)的突破任务。 白皮书明确提出四大兵种、四大领域的战略任务和发展目标。白皮书分章节详细阐述了陆军、海军、空军和第二炮兵四大兵种，海洋、天空、网络空间和核力量四个领域的战略方向和目标任务。我们认为，制海洋权和制太空权将是未来我国提升作战能力的重要方向。军事战略要服从国家战略，当下国家正在力推“一带一路”战略，未来我国国家利益向全球拓展的趋势已经形成。维护海洋权益、建设海洋强国需要强大的海洋军事力量支撑，白皮书中明确表示要打造“近海防御和远海护卫相结合”的海军力量。我们认为，我国已经迎来海军建设的高潮期，各型号军用、警用舰船密集立项、研制、下水和入列，舰船及海洋防务领域的投资机会增多；太空是国际战略制高点，太空资源争夺导致太空武器化加剧。无论从国民经济角度还是国防安全角度，太空或航天领域的国际竞争必然愈演愈烈。长期以来国家对航天领域的持续投资保障了我国航天大国的地位。我们认为，当下我国正处在航天大国向航天强国的迈进关键时刻，国家对航天领域的政策支持、资源投入仍将保持较高水平。 军民融合是实现国防现代化的重要抓手。白皮书明确提出，要形成“全要素、多领域、高效益的军民融合深度发展格局”，并列举了海洋、太空、空域、测绘、导航、气象、频谱等七个领域的将实施军民资源互补互通。我们认为，这七大领域分属船舶、航天、航空、信息等四大高新技术产业，都是近年来国家投巨资支持的行业(如国家层面的重大科技工程)，国有军工集团和民营企业都积累了大量的技术和产业基础，除满足国防军事需求外，完全有能力为国家经济转型和发展提供支持。随着军民融合的深入，军民界限逐渐模糊，航空航天、船舶、信息等军民两用技术有可能最先实现国防和经济的双重收益。我们建议关注海军、航天装备和信息化领域的上市公司。 风险因素：军品订单执行周期长、波动大；军工行业逐渐开放，竞争导致军品毛利率下降；当前军工股估值普遍偏高。 |
