券商：业绩持续高增长 货币政策延续宽松
行业要闻。地方债置换发行首秀遇冷，在地方债务压顶的背景下利率低，难以吸引投资者；由于信托资产增速持续放缓，增量效益贡献下滑2014年信托业经营业绩下滑；P2P行业监管草案已初步成型，将保护和规范行业的市场化行为；国务院常务会议上明确将开展健康险个人所得税优惠政策试点，对个人购买这类保险的支出，允许在当年按年均2400元的限额予以税前扣除。 公司动态。招商证券等多家券商调整可充抵保证金证券的范围和折算率；东方证券完成增资东证资本；鲁信创投6500 万参与新北洋定增。 核心数据重点跟踪 上周大盘指数下跌，券商板块下跌2.72%。上周（2015.05.04-05.08）上证综指下跌5.31%，沪深300下跌4.03%，创业板指数上涨4.05 %，新三板指数下跌3.52%。板块表现上，上周券商股下跌2.72%，保险股上涨0.61%。 二级成交环比下跌，两融余额环比上升3.6%。上周A 股日均成交额 11,642.50亿元，环比下降20.78%；截止本周末沪深两市融资融券余额为19061 亿元，较上周上升3.6%；沪深300 换手率均值为1.58%，较上周下降40 个基点。 股票融资规模上涨，债券融资下降。股票融资132.57 亿元，环比上涨8.66%，债券融资2,955.74 亿元，环比上涨2.31%。 最新投资观点 1、4 月份业绩基本符合预期，持续高增长，券商股高成长性逐渐验证。23 家上市券商4 月份共实现营收和净利润分别为404 亿元和195亿元，分别同比增长433%和364%，环比增长31%和30%，略超市场预期，4月市场成交金额环比增长44.2%，两融日均余额环比增长13.7%，伴随各券商对两融风控的加强，预计信用业务的环比增速将有所回落。但新三板带来的投资浮盈尚未体现在业绩范围内，预计今年实现至少200亿元利润，占比超过10%。2、行业估值仍具备提升空间，牛市行情必备品种。周末央行宣布降息0.25个百分点，表明支撑本轮牛市之一的宽松货币政策依然延续，而居民财富转移、国资证券化等基本变量起码处于较为稳定的状态，因此牛市短期难见顶。而券商股目前的PE（TTM）和PB（LF）分别为50倍和4.3 倍，低于2009 年的48 倍和5.1倍，更低于2007 年的112 倍和11倍。3、同时创投股期逻辑不变，资本市场变革的制度红利是其做大支撑，持续推荐鲁信创投和钱江水利。 |
