云南旅游(002059)2014年年报点评:年报符合预期 资本重估+业绩拐点+资本运作前景值得期待
公司发布年报：2014 年实现营收9.41 亿元（+34.09%），归属上市公司净利润6502 万元（+2.83%）、扣非后净利润5103 万元（+104.90%）、符合预期，EPS0.2055 元，10 送10。2015 年公司预计实现营业收入17 亿元（+80.57%），利润总额1.7 亿元，（+68.8%）。 简评 主业稳健，并购效率高 2014 年成果：收购江南园林80%股权项目、云旅汽车景洪吉迈斯出租车博出租景洪项目。世博园旅游区列入创建5A 级旅游景区的预备名单。 各板块营收普增，母公司业绩下滑拖累整体增长。景区板块营收1.03 亿元（+18%）；酒店板块营收1.39 亿元（+9.3%）；房地产营收1.74 亿元（+247.77%）；交运板块营收2.67 亿元（+13.72%）。但母公司营收下滑+费用增长拖累了整体业绩。 看点一：2015 年将是业绩大拐点 增长主要来自于江南园林全年并表（2014 年江南园林仅并表1 个月，实现营收8015 万元，净利润984 万元）,地产业务可能爆发。 看点二：土地重估价值仍未完全反映 公司旗下670 亩左右土地未开发，重估价值或在35-50 亿之间。 看点三：资本运作重要性再度被提及， 投资建议：预计2015/16 年公司净利润1.45/1.49 亿元，当前市值非房地产业绩市值和部分土地价值，考虑到资本运作尚有较大空间，仍建议积极配置。短期仍维持目标价25 元。 风险提示：市场波动下板块估值中枢的下移等 |
