恒生电子(600570)2014年年报点评:增长稳健 订单充足 2.0业务加速开展
公司公布2014 年年报数据，全年实现营业收入14.22 亿元，同比增长17.45%，净利润3.6 亿元，增长11.51%，扣非后净利润2.88 亿，增长5.41%，每股收益EPS 为0.58 元。利润分配预案为每10 股派现金1.8 元。 公司实现营业收入17.45%的增长主要源于行业景气度的回升，资本市场迎来牛市以及互联网金融快速发展，公司互联网业务收入大幅增长124%，虽然基数小，但是潜力巨大。公司2014 年主营业务合同增长33%，使得预收款增长94.83%，经营现金流同比增长54.18%，但由于互联网金融人力资源领域竞争激烈导致员工生产率下降，对竣工带来影响，造成收入延后确认，收入增速小于合同增速；费用总额11.6 亿增长47.73%，是由于公司加强收入成本配比原则所致。公司在保持主营业务完全优势的基础上，大力发展2.0 金融业务，并且建立清晰的商业模式和盈利来源，未来业绩将随着业务投入期到收获期的转换而得到大幅增厚，因此我们给予公司2015-2017 年每股收益预测分别为0.76、1.07、1.46 元，维持“增持”评级。 风险提示：政策规范风险；市场竞争加剧。 |
