友好集团(600778)2014年业绩同比降60%-80% 新疆主题受益标的
关注要点 1、 从基本面看，公司短期业绩依然不容乐观。根据公司经营计划，未来公司仍将保持一个较快的商业新项目拓展速度，同时公司地产项目结算已接近尾声，预计公司2015 年仍会面临一定经营压力。未来需关注公司新店培育，以及地产新项目布局情况。 2、 公司位于新疆，具备独特地理区位优势，有望成为国家“一带一路”战略的受益标的。新疆是古代“丝绸之路”的商业重镇，如今又正好位于“一带一路”战略的重要节点上。我们认为友好集团零售业务的品牌、网点以及规模优势，有望显著受益国家“一带一路”战略的政策红利，以及随之而来的基础设施建设、投资等附带的商业机会。 估值与建议 维持“中性”评级。从基本面角度考虑，公司目前投资价值并不突出，但由于地处新疆，且市值小、市场潜力大、政策红利多，并有望受益国家“一带一路”战略推进带来主题性投资机会。上调目标价18%至11 元，对应2015 年40.7 倍P/E。 风险 消费持续疲软，行业竞争加剧。 |
