建筑行业：谨防暴风雨 关注京津冀
上周回顾：1）市场横向盘整，建筑行业整体领涨各行业；2）涨幅较大的是有合并传言的建筑大央企以及其他国企改革概念股，如中国中冶、中国电建、中国建筑、中国中铁；3）跌幅居前的是钢结构、装饰、园林板块个股。 本周观点：建筑板块短期涨幅过快，估值创新高，谨防调整可能；关注京津冀、价值洼地和国企改革，推荐江河创建、中国建筑、棕榈园林。 1）中央政治局审议通过《京津冀协同发展规划纲要》，建筑行业受益个股有江河创建（京津冀是大本营）、中国建筑（京津冀地区业务占比 15%）。 2）经历持续大涨后， 建筑板块估值接近历史高点，建筑板块 PE(TTM）达 30倍，相对沪深 300 溢价 1.8 倍（历史平均为 1.4 倍，最高为 2.5 倍），板块PB 为 3.4 倍，相对沪深 300 溢价 1.6 倍，创历史新高。建议短期内谨防大幅调整可能，关注低估值与低涨幅的价值洼地，个股有江河创建、海油工程、宝鹰股份、棕榈园林、三维工程、亚厦股份、东华科技、铁汉生态等。 3） 政策与周期共振推动地产改善。 4 月百城房价基本持平， 4 月下旬 30 大中城市房地产成交量增 25%，其中一线城市增幅最大，为 64%，地产回暖明显。继续推荐江河创建、棕榈园林、中国建筑、广田股份、亚厦股份。 4）关注国企改革，四条主线：央企合并传闻（关注中国中冶、两铁）、集团资产注入（关注葛洲坝、中国电建、安徽水利、北新路桥）、壳价值（关注云投生态、龙建股份、西藏天路）、效率提升（关注中国建筑、棱光实业） 房地产链：1）330 新政满一月，一线楼市回暖，三四线冷淡，4 月下旬 30大中城市房地产成交量同比增 25%，一、二、三线城市分别上涨 64%、 17%、14%；2）4 月百城房价环比微跌 0.01%，下跌城市占 6 成，一线城市上涨； 基建： 1） 到 2020 年我国城镇绿色建筑占新建建筑比重要从 2012 年的 2%提升至 50%；2）住建部部长称每年一万亿投资建地下综合管廊；3）中国铁建签订非洲 55 亿美元订单，成为非洲最大轻轨交通承包商；4）中国“一江两翼三洋”国际大通道多条铁路开工。 风险提示：宏观经济下滑；地产加速下滑 上周市场回顾 1、行业：本周大盘上涨 1.1%，创业板上涨 4.5%，建筑行业上涨 6.8%，在整个行业中排名第一。子行业中，水利工程上涨 19.5%，钢结构下跌 2.6%。 2、个股：本周涨幅前五公司是中国电建（46.36%）、中国中冶（23.38%）、宝鹰股份（20.99%）、中国建筑（16.70%）、科达股份（15.94%）；涨幅后五位的是北方国际、瑞和股份、中矿资源、富煌钢构和东南网架。 3、其它：本周宁波建工、海油工程、宏润建设、普邦园林发生高管减持，瑞和股份发生高管增持，普邦园林、葛洲坝与宝鹰股份发生大宗交易。 |
