餐饮旅游行业：三亚离岛免税五一销售超预期 如家加速拓展中高端酒店
行业观点： A 股餐饮旅游板块本周上涨 2.28%，板块表现强于沪深 300 指数（上涨 1%）。涨幅较大的个股包括宋城演艺（ +23.36%）、北京旅游（ +16.74%）、 *ST 新都（ +15.72%）、国旅联合（ +5.99%）、西安饮食（ +1.66%）等；跌幅较大的个股包括大东海 A（ -9.43%）、峨眉山A （ -5.43%）、曲江文旅 （ -5.31%）、张家界 （ -4.88%）、华天酒店 （ -4.11%）；美股餐饮旅游相关个股中，涨幅较大的个股包括 Expedia（ 2.83%）、华住酒店（ -3.38%）、去哪儿（ -0.94%）等，跌幅较大的个股包括途牛（ -1.56%）、艺龙（ 3.42%）、麦当劳（ -0.95%）等；港股餐饮旅游个股，涨幅较大的包括锦江酒店（ 7.95%）、海昌控股（ 6.51%）等，跌幅较大的个股包括大家乐集团 （ 1.39%）、香格里拉 （亚洲） （ 0%）、呷哺呷哺（ -0.59%）等。 2015 年子行业景气度评级以及排序：在线旅游（增持） >免税（增持）>休闲度假景区（增持） >自然景区（中立） >传统旅行社（中立） >酒店（中立） >餐饮（中立）。贯穿 2015 全年投资机会：国企改革、上海迪斯尼主题投资、免税政策突破、产业链延伸与并购投融资等、旅游服务行业线上线下产业融合、“一带一路”。按照中信行业分类， 2015 年初以来餐饮旅游板块涨幅 65.64 %，板块表现强于沪深300 指数（上涨 22.94%），维持板块增持评级。 中国国旅： 2015 年五一节，海棠湾免税店销售额接近 4,200 万元，同比增长 80%；后续跨境电子商务平台价值重估、离岛免税政策放宽将于 3 月 20 日执行、入境免税店设立、 公司已经停牌（预计国企改革有望落地），市值空间可达 800-1,000 亿元； 腾邦国际： 公司产业链扩张（再保险、移动端、大数据等）；再融资诉求等； 桂林旅游： 国企改革+潜在资产整合，市值存在极大上涨空间； 宋城演艺： 收购六间房，后续将在文娱产业持续布局，市值空间巨大 （年内市值空间 400-500 亿元）；众信旅游： 产业链线下持续整合、线上加速布局，看好出境游龙头市值成长空间； 中青旅：后续看点包括——深化 O2O 层面，推遨游网+计划（融合互联网、移动互联网、连锁店、呼叫中心）等，即邀约 100 家旅游产业优质运营商，建设 O2O“百城千店” ； 国旅联合：公司转型加速，布局体育产业。 黄山旅游： 公司非公开发行 A 股股票的申请获得证监会有条件通过；建议关注再融资催化下的股价机会。 年度个股推荐关注排序： 中国国旅、腾邦国际、桂林旅游、云南旅游、宋城演艺、众信旅游、国旅联合、中青旅、峨眉山 A、锦江股份、金陵饭店、黄山旅游、张家界、三特索道、全聚德、首旅酒店等。 短期主要推荐关注： 中青旅、宋城演艺、中国国旅、众信旅游、黄山旅游、金陵饭店、云南旅游。 主要风险： 旅游系统性风险；并购整合不达预期。 |
