食品饮料：高端品出现筑底回升 荐9股
乳制品延续较快增长趋势，板块盈利有所提升。2014年板块收入、净利增14%、18%，为食品饮料板块收入增速最快品种；2015Q1板块收入、净利增10%、23%；得益于龙头提价、高端奶需求提升及原奶成本下降，板块毛利率、净利率同比提升2.4pct、0.6pct. 调味品受益产品结构升级及品类扩张，业绩持续快速增长。2014年板块收入、净利增13%、25%，2015Q1增10%、27%，继续保持双位数增长。受益于龙头公司产品结构调整及品类扩张战略，2015Q1板块毛利率41.5%、净利率21.1%，同比增2.8pct、2.9pct，为食品饮料行业中盈利能力提升最大的子板块。 啤酒行业增速放缓，板块业绩欠佳。受经济下行及竞争加剧影响，2014年板块收入持平，净利降4%；2015Q1因春节错期及餐饮业回升，板块收入、净利微弱改善，同比增1%、2%。 投资建议：1)近期市场波动加剧，正迎来风险评价改善后的新平衡，食品饮料行业具较强的确定性，有望获得超额收益；2)推荐低估值、稳健增长的龙头公司伊利股份、洋河股份、贵州茅台、白云山；3)主题品种：中炬高新、加加食品、双塔食品、涪陵榨菜、汤臣倍健。 |
