象屿股份(600057):诉讼纠纷影响甚微,关注大粮商孕育期投资机会
投资要点: 事件/公告:公司发布公告称,因连续12个月诉讼累计发生额达到公司最近一期经审计净资产绝对值10%以上,将根据会计准则计提坏账准备和存货跌价准备合计2138.11万元。 诉讼纠纷为经营常态,对公司影响有限。我们认为,公司作为贸易企业,面临诉讼问题是经营常态,加之近期大宗商品价格波动幅度较大,会有更多生产企业因眼下利益不惜破坏协议。公告显示,12个月内公司总计诉讼金额达到1.9亿,超过13年净资产的10%,但其中公司或其子公司多为原告身份,且被告方多有实力雄厚、资信较好的担保方,我们预计通过诉讼收回资金可能较大。此外,公司14H1因诉讼总计持有坏账准备约1亿,其中一宗涉及5000万的案件已通过二审,15年冲抵坏账的可能性较大,而本次计提仅2138万,一进一出实际对公司净利润具有正向作用。 未来经营重心将转向象屿农产,长期可转型为大粮商。公司13年9月进军东北玉米临储业务,现已在齐齐哈尔及周边地区形成仓储能力900万吨,合作种植150万吨,加上少量粮食贸易业务,15年象屿农产预计将产生利润2.5亿。农产业务已经成为公司稳定的盈利点,是未来公司主要的发展方向,公司已和黑龙江省农业厅签订协议,规划5年内再造1000万吨仓容,将借助仓储牢牢把握住农产品源头,不排除依靠规模向农业信息化方向转型。此外,公司已开始布局和控制物流中心,在大连港（行情 研报）区设立粮食交易平台,一旦临储政策放开,借助原有贸易物流网络优势,能迅速转变为“北粮南运”的大型粮商。 |
