房地产行业：行业基本面将受益政策放松
宏观形势 货币、经济弱回升，通胀有所反弹：2月M2同比增12.5%，比上月升1.7个百分点；CPI同比增1.4%；美元兑人民币汇价期末6.1475；PMI为49.9%，比上月回升0.1个百分点；进出口总额同比升10.8%；贸易顺差606亿美元。 行业形势 2月一二线城市土地成交环比回落：2月一二线土地累计成交0.67亿平，同比减33.9%，比上月降11.4个百分点，当月成交土地0.20亿平，环比降57.4% . 新开工和销售增速同向变动且增速差缩小：2月新开工和商品房销售累计分别同比减17.7%和16.3%，分别比上月降7和降8.7个百分点。两者增速差缩小。开发商结余资金增速快速回升：2月开发商资金来源与房地产投资之差累计1.28万亿，同比降3.62%，比上月升21.7个百分点。 地产A对H股溢价：龙头地产A股PE动态10.9倍，较龙头H股PE溢价47%。购地、新开工增速继续下滑，房价环比再次下跌：2月购地、销售和新开工分别累计同比降31.7%，降16.3%和降17.7%。2月百城住宅平均价格10539元/平，同比增3.84%，比上月降0.75个百分点；环比降0.24%，环比再次下跌。 估值和投资 3月20日，板块PE(TTM)23.7倍。行业面临政策、基本面向上契机，当前地产PE对A股PE溢价率为18.9%。行业估值较前期上行。 风险提示：行业面临加息和政策调控两大风险。 |
