代客理财有望放行，券商股再配置时点已到
证券业协会下发《账户管理业务规则(征求意见稿)》，规范证券公司、证券投资咨询公司等机构从事投资顾问开展账户管理业务，对机构、人员业务规则，以及具体服务事项等作出具体规定。若获得实施，券商代客理财有望放行，对券商构成重大利好，拥有客户资源和研究实力的龙头券商优势明显。 点评如下： 中国证券业协会发布《账户管理业务规则(征求意见稿)》，券商代客理财业务有望放行，通过收取管理费和业务报酬模式，经纪业务有望获得新生。 经纪业务新生。券商经纪客户的价值局限于通道业务，远远未能挖掘客户潜在价值。代客理财合法化后将激活券商投顾业务，实现投顾业务资管化，提升券商投研能力的转换价值，实现双赢。 利好全行业，更看好客户端和研究端有优势的券商。未来谁拥有客户，就拥有市场；谁拥有投研能力，就拥有业绩。有客户资源和投研优势的券商将是最大受益者。 券商股再配置时点已到 交投活跃再现，入市节奏加快。节后交投持续活跃，16日市场成交达8978亿元，创近期新高，再次激活市场热情。交易结算净额也呈持续净流入趋势，场外资金陆续入场。新开户数再迎新峰，上周市场新开户数达66万户，入市热情回归。我们认为市场不缺钱，一旦有赚钱效应，场外资金源源不断，高弹性使券商成为最佳配置标的。 多重催化孕育券商新机会。前期券商股受牌照、两融等利空打压已充分消化，盘整时间较长，机构配置逼近零点。而板块已进入政策红利和制度改革的新阶段，注册制改革，新三板新政和业务放开将加速落地，业绩高增长、改革红利催化券商股新春天。 业绩高增长无忧，向上空间开启。1季报券商将迎来亮眼业绩，交投活跃、IPO加速提升经纪投行业绩。两融持续攀升提速业绩增长。资产证券化、新三板业务进入规模化周期，行业向上空间打开。 建议继续关注“新龙大招”(具备新龙头潜质的券商、锦龙股份、光大证券、招商证券)和“任我行”(中信证券、海通证券)组合，以及恒生电子、金证股份等互联网+平台类公司。 风险提示：政策落地时间慢于预期。 |
