美亚光电(002690)色选机保持较快增长 医疗影像设备面临大发展机遇
结论：更新换代需求和食用油、面粉检测等新增需求保障色选机未来 3年快速增长；随着医疗反腐推进，公司现有的牙科CT 及头颅、骨骼医疗成像设备面临大发展机遇；员工持股计划执行将充分释放公司的内生增长动力。维持2014~16 年EPS 分别0.85、1.13、1.44 元不变，维持目标价56.5 元和增持评级。 更新换代和新增下游需求保障色选机持续快速增长：国内大米色选机2015 年进入更新换代期，同时公司目前产品结构跨入320 通道的中高端系列，单价和毛利率都有所提高，产品结构的高端化将带来大量的更新换代需求和盈利能力提高；继2014 年国家食品药品监督管理总局两次抽样检测黄曲霉毒素事件后，随即颁布了《食品安全抽样检验管理办法》和《中华人民共和国食品安全法（修订草案二次审议稿）》，判断国家将出台强制企业检测食用油和面粉的法律法规，从而可能创造一个几乎可以媲美大米色选机的巨大潜在市场。 随着医疗反腐推进，医疗成像设备面临大发展机遇：根据研究，口腔CT未来10 年3 万台市场需求，而目前国内口腔CT 存量才1000 多台，相对于公司2013 年61 台的销量而言，空间巨大；正在开发的头颅、骨骼影像使用前景较口腔CT 更加宽广，随着医疗反腐推进，医疗机构选择高性价比国产设备的比重会增加，公司这样的国内医疗成像设备龙头企业有望受益进入大发展时期。 风险提示：产业链拓展过慢、口腔CT 销售低于预期。 |
