中兴通讯(000063)欧盟抛出橄榄枝 欧洲市场迎转机
维持“增持”，维持目标价26.5元。市场认为中兴在分享完国内LTE蛋糕后将遭遇发展瓶颈。此次欧盟主动邀请中兴参与电信基础设施建设，有望成为中兴在欧洲市场重新崛起的战略性机遇。我们判断公司2014-2016年业绩将保持稳健增长态势，EPS为0.77/1.02/1.22元，维持目标价26.5元，维持“增持”。 欧盟邀请中兴参与基础电信设施建设，并合作开发5G通信技术。据路透社，2月5日欧盟高级官员召集来自中兴通讯、中国银行、中国移动、美林证券等公司的代表，希望共同参与其3150亿欧元的基础设施投资计划，以重振欧洲萎靡的经济。为避免政府债务水平的攀升，欧盟鼓励中国企业采取合资公司的形式参与电信基础设施建设。另外，各方同意在2015年6月份中欧高峰论坛之前，启动5G的联合开发，以使欧盟重新取得移动通信技术的领导地位。 欧盟官方态度出现转折，中兴海外市场迎来大机遇。相比2103年欧盟对中兴华为展开反倾销调查，此次主动邀请中国企业参加欧盟电信基础设施建设，是其财政压力与经济增长矛盾的体现，更是其4G时代落后于美日韩的体现。2014年，中兴通过综合管理服务协议承接了西班牙电信旗下的全面网络管理与运营业务；取得跨国运营商Cosmote在罗马尼亚的LTE网络合同，收获颇丰。我们认为，4G/5G时代是中兴通讯在欧洲市场重新崛起的战略性机遇。 催化剂：海外大订单继续落地，IPR战略带来实质性受益 风险因素：非传统通信业务的开拓带来较大的成本开支。 |
