神开股份(002278)跟踪报告
投资要点 非常规油气进展不乏亮点 国土部发布《页岩气产业政策》，首次把页岩气列入战略新兴产业，并提出要加大对页岩气勘探开发财政扶持力度；减免矿产资源费、矿权使用费，研究资源税、增值税方面的税收激励政策；对进口设备（伴随技术服务）实行免征关税，补贴政策并无变化，仍为每方0.4 元，我们预计未来该补贴力度有提高的可能。２０１３年我国页岩气开发取得重大突破。迄今已完成页岩气钻井约１５０口，页岩气产量将接近２亿方。 股权激励激发公司增长内生动力 公司的股权激励方案获得证监会无异议备案通过。公司所处行业油服和高端仪器研发为技术和人才密集型，该方案涵盖面广，能够有效地激发激励对象的积极性，提高经营效率；预留部分姜薇未来人才引进提供空间。本次方案行权业绩要求分别增长15%、35%、60%，显示管理层对未来业绩稳定增长的信心。 打造产业链 提高综合油服能力 公司目前涵盖钻井、录井、测井、生产开采等多种产品与服务，有望不断完善产业链，提高公司成套油气装备和整体油服能力。目前飞龙钻头技改进展顺利，将显著提高产品盈利能力。录井队数量接近50 个，受益于石油“走出去”战略以及国内油气投资力度加大。公司承接国家重大项目努力实现LWD 国产化突破，和美国专家共同研发，预计年底前即可出样机，另外不排除公司通过并购的方式切入此领域。 盈利预测及估值 股权激励激发积极性，打造油气装备产业链，培育业绩增长点。预计2013-2015年公司EPS 为0.22、0.34、0.43 元/股对应PE 分别为45 倍、29 倍和24 倍，维持“增持”评级。 |
