中国酒业协会理事长宋书玉近日在“2024中国白酒国家评委年会”上表示，今年上半年，全国白酒产量、销售收入、实现利润分别同比增长3%、11%、15%，实现量、价、利齐升局面。 光大证券分析称，前段时间，白酒股出现了连续的下跌，直接的导火索是飞天茅台市场批发价的下跌。其次，是消费税改革的预期。市场担心消费税后移，将对酒企的利润率造成一定程度的影响。另外，海外机构唱空，也是原因之一。瑞银发布的报告称高档白酒行业面临的挑战，特别是在2024至2025年间，预计零售价格将面临压力。 伴随着白酒股股价的持续调整，悲观情绪已经得到了有效释放，利空因素也已经基本消化。政策层面，近期中央首次提出“以提振消费为重点扩大国内需求”，凸显中央对于国内消费更加重视，有利于改善白酒消费的预期。消费端，当前，升学宴是每年七八月份白酒的主要消费场景。2024年高考报名人数达到1342万，创下历史新高，业内人士粗略估算，预计升学宴白酒消费的市场体量可达数百亿级。 从机构持仓来看，公募基金对白酒的重仓持股比例在2020年四季度达到15.1%的历史高点后，呈波动下行趋势；到今年二季度，机构持股比例数据降至9.9%，较上个季度回落2.6个百分点，机构白酒持仓过高的风险已释放。 从估值的角度来看，预计2024年A股白酒整体利润同比增速增长16%，而板块P/E约为17倍，PEG已接近于1，白酒板块的估值接近历史次低。 展望后市，2024年中秋国庆的白酒消费旺季，在政策面持续强调刺激消费的背景下，中秋国庆预计将带来白酒消费量的回弹。 落脚到A股市场，白酒板块充分调整之后，目前已经具备不错的安全边际，中长期伴随景气预期回暖，有望实现业绩&估值的戴维斯双击，关注具备穿越周期能力的头部酒企。根据市场公开资料显示，相关概念股包括：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等。 |
