金鸿能源:治霾第一股 一年目标市值300亿
金鸿能源 000669 投资要点: 坚定看好天然气行业 公司布局区域潜力巨大，销气量快速增长 产业链延伸可以期待 报告摘要: 我们的独家品种，与市场观点显著不同。市场对天然气行业及公司成长性分歧比较大。我们长期看好天然气行业，认为天然气行业已度过接近两年的困难时期，向好趋势确定；公司储备了很多项目，将于2015年开始正式运行，高速成长期到来。 坚定看好天然气行业，价格利空逐步消除。近期，国家出台相关规划:到2020年天然气消费量在一次能源消费中的比重达到10%以上，利用量达到3600亿立方米。目前，我国天然气价格改革尚未完成，市场化改革大势所趋，根据美国的发展经验来看，天然气价格市场化极大促进了行业的发展。按照规划，明年增量气和存量气并轨，调价完成后，对天然气不利的价格因素彻底消除。而更大的利好在于在石油价格大幅下跌的背景下，天然气也没有了涨价的理论基础。 公司后续潜力巨大。公司布局区域潜力巨大，销气量将快速增长，2015年将是大超预期一年:我们预测2015年销气量将达到9-10亿方，接近2013年两倍，2018年预计达到15-18亿方。公司产业链延伸也同样值得期待，我们看好公司在上游气源取得突破。本次增发完成解决了公司资金瓶颈，对公司意义重大。 盈利预测与估值。考虑到本次增发对2015年股本摊薄，预计2014-2016年EPS分别为0.94元、1.24元、1.78元，对应动态PE26X、20X、14X，维持“买入”评级，第一目标价37元，一年目标价60元。 |
