交通运输行业周报：区域聚焦天津，供应链发展驱动显著
投资要点： 整体策略是“量降质升，改革升级值时”：关注铁路市场化改革和航运竞争性行业公司的国企改革投资机会；交运发展着眼点主要是为国家区域战略发展提供转型支持，享受自贸区开发带来“增值”服务发展；供应链物流现代化变革升级持续发力；以及传统资产类公司业务转型拓展，包括公路和运输性企业转型。 报告摘要：本周交运观点——区域聚焦天津，供应链物流发展驱动显著。 ——巴基斯坦第三大港口瓜达尔港目前已基本竣工，预计将于4月中旬全面投入运营。这样，加上缅甸建设港口和石油进口通道，国内原油进口运输能力将逐渐迎来过剩时代，或者航运能力进入“全面过剩阶段”。 ——根据我们观测实体经济-交运数据体系表明此轮实体经济下滑提前，并将延续覆盖整个一个一季度。 ——根据我们长期跟踪研究，央企改革中诚通集团将很快将进入实质推进阶段，普洛斯入股中储的混合所有制改革以及战略升级将进入兑现期，再次提示中储股份(600787)“买入”推介。 ——京津冀协同工作会议在京召开，京津冀顶层设计出眉目，我们判断将会带来相关交运股的投资机会：产业转移是首要，天津和河北将强化产业承接——“去首都经济圈”功能；交通一体化将重新配置区域资源，港口物流带来新机遇；建议重点关注唐山港、天津港、天津海运、中储股份和华北高速；对于长江经济带，我们整体看淡主题机会。因为长江经济带区域经济不在总量突破，也不在于结构调整，而在于区域政府管制协调以改善区域经济运行机制，功效在于长远。 ——在经济主题进入“全面过剩”阶段，供应链物流服务发展突破驱动力强化。我们继续重点提示物流成长股战略性投资机会。长期看，在中国物流业标准化、信息化、智能化、集约化“四化”建设过程中，物流网络最具有成长价值。2015年将是供应链和供应链金融发展元年。“供应链物流6巨头”投资组合为：1、消费渠道供应链整合平台发展的怡亚通；2、大宗品垂直供应链平台发展的瑞贸通；3、铁路特种箱发展代表(并且唯一)铁龙物流；4、跨境电商物流发展代表和地面物流网络代表的外运发展；5、农产品流通结点型公司代表农产品；6、普洛斯进入战略变革的中储股份。 ——投资组合为：大秦铁路(买入)，广深铁路(买入)、铁龙物流(买入)、怡亚通(买入)、瑞贸通(买入)、上港集团(增持)、宁波港(增持)、东方航空(增持)、南方航空(增持)、中储股份(增持). |
