三维通信:网优龙头持续反转,战略布局海外市场
投资要点 三维通信是我国网优龙头,受益4G规模建设,网优景气周期来临。三维通信是国内网优第一梯队,在室分覆盖、网优工程等方面在全国处于领先水平。2015年,随着移动4G大规模建设初步完成,4G建设逐步进入后周期,网优工程、室内覆盖等细分领域景气周期来临,我们判断随着电信联通加入4G规模建设,这一景气周期有望持续2-3年。公司作为行业龙头,产品齐全,服务好,在DAS等室分解决方案中处于领先地位,有望这一波景气周期中受益明显。 行业集中度提升,公司份额有望扩大。过去2年,整个网络优化行业处于低谷,行业需求萎靡,竞争激烈,导致大部分公司亏损,因此,不少小企业纷纷退出,上市公司如邦讯、宜通、三元达、奥维通信等也纷纷转型,部分甚至也在收缩战线,行业集中度不断提升。而三维作为行业龙头,一直专注在网络优化、室分覆盖领域,优势愈发明显,未来份额有望提升。 战略布局海外市场,加快国际化伐。公司在做强做大国内市场的同时,积极战略布局海外市场。过去公司在海外主要依靠代理商卖一些产品,在美国、法国、日本均有销售。随着公司战略布局海外市场,2014年专门设立了一个事业部,增长非常快,目前在欧洲、北美、澳洲、日本均在快速拓张,我们预计公司海外14年将实现翻倍以上增长,未来持续高成长。 盈利预测:我们认为,公司作为网优行业龙头,在4G后周期景气不断提升的驱动下,业绩有望持续反转并创新高,同时,公司海外业务有望保持高速增长,此外也不排除外延预期。因此,我们看好公司发展,给予14-16年EPS为0.02元、0.25元、0.42元,“增持”评级。 风险提示:行业竞争激烈,、运营商投资缓慢 |
