张江高科:理顺股权投资 聚焦金融服务业
事件: 2015年2月17日，公司公告称，公司全资子公司-上海张江浩成创业投资有限公司的子公司-上海张江控股有限公司对所投资的ShanghaiZJHi-TechInvestmentCorporation进行减资，本次减资为ShanghaiZJHi-TechInvestmentCorporation股东的同比例减资，其中上海张江控股有限公司将回收投资款1000万美元，减资完成后，上海张江控股有限公司仍将持有ShanghaiZJHi-TechInvestmentCorporation50%的股权。 2015年2月17日，公司公告称，公司全资子公司-上海张江浩成创业投资有限公司拟向上海金融发展投资基金二期（壹）（有限合伙）投资人民币一亿元，成为其有限合伙人。该基金规模为10亿元，视情形可扩至15亿元，主要聚焦传统金融与互联网金融、小微金融、金融服务业等。基金管理人为上海金浦投资管理有限公司。 投资建议: 公司属研发园区龙头，中国创新发展桥头堡，维持公司“买入”评级。三板市场、注册制等多层次资本市场建设直接打通张江创投“进退通道”。上海自贸区正式扩区至张江，公司是张江唯一上市开发主体将充分受益。未来张江园区将在产业创新、制度创新、金融创新进行探索，园区将实现空间载体升级、企业集聚和功能拓展，区内土地价值直接提升。公司参股多家高新企业，PE投资链条日趋完善，投资收益增长潜力大。2014-2015年，公司将实现净利润3.98亿元和5.33亿元，EPS分别为0.26元和0.34元，对应RNAV是23.77元。截至2月16日，公司收盘于18.53元，对应的动态市盈率分别为71.27倍和54.50倍。我们以RNAV，即23.77元为公司6个月的目标价，维持公司“买入”评级。 |
