富春通信:通信主业复苏 优质IP推动手游业务快速成长
前期公司股价大幅回调，但通过我们的调研，认为公司2015年将处在主业复苏和手游业务快速发展轨道上，股价目前已进入合理空间，建议积极配置。 投资要点: 上海骏梦为国内知名游戏公司。上海骏梦以端游起家，2012年开始布局手游，团队来自前九游团队，曾推出过《新仙剑》、《指上谈兵》和《秦时明月Mobile》（上线6个月流水超过1.6个亿）等业内精品。公司目前研发人员300多，7条生产线，一年可推10款游戏。骏梦最大的竞争优势在于精品ip的储备和识别能力。精品ip能够精准定位客户群，降低客户购买成本。目前精品ip的价格已经水涨船高，但公司已经完成有效储备，来源涉及各类文学、影视等题材。未来公司还可能借助资本力量实现对潜在优质ip的提前介入，进一步有效降低获取成本。 “好好玩”平台主要定位获取用户数据。公司“好好玩”平台的价值在于调研并获得用户行为数据，以便于更好的开发新产品。未来公司将逐步从研发商跨入发行商领域。公司认为不能只用开服量衡量游戏品质，公司产品特点是生命周期长，开服量不一定很大，主要在于其持价值。近年骏梦成为国内主流平台的一线战略伙伴，在所有平台上都有一款独家代理游戏，且价值很高。 传统业务面临4G等新机遇。目前看电信联通FDD发牌是大概率事件，而新成立的铁塔公司也在加大投资力度，公司传统设计及工程类主业将处于持续。 未来将持续向移动互联网领域扩张。目前公司致力于从传统的“项目型”业务转变为“项目型+平台”业务。一方面拓展B2C类业务，另一方面积极从运营商建设口往市场口类业务去转化，将积极参与运营商基地公司化业务进程。 盈利预测与评级。我们预测公司2014-2016年eps为0.11元，0.54元，0.82元，对应pe为116X，25X，16X。给予强烈推荐评级。 风险提示:手游业务拓展不达预期。 |
