怡亚通(002183)五部委鼓励创新 供应链平台最受益
重要事件： 据商务部网站公告，为切实加强零供交易监管，促进公平交易，商务部办公厅、发展改革委办公厅、公安部办公厅、税务总局办公厅、工商总局办公厅就有关事项发布通知进一步加强零售商供应商交易监管工作。 《通知》通知提出严格规范促销行为，健全收费公示制度；强化执法协作机制，加大监督检查力度；拓宽产品销售渠道，增强供应商竞争实力；鼓励创新发展模式，引导零售企业转型升级；健全纠纷调解机制，加强行业诚信建设等五大要求。 主要观点： 供应链平台发展有利于中小型零售企业拓宽渠道，增强实力：《通知》第三条要求明确指出，鼓励有条件的供应商探索形成统一采购、配送和经营的直营或加盟销售模式。加强中小流通企业公共服务体系建设，鼓励零售企业推行中小供应商扶持计划，为中小供应商融资提供便利。怡亚通的380 深度供应链平台能有效整合供应链上下游资源， 380 平台打造的是供应链生态圈，公司与平台中的上下游企业并不完全是此消彼长的竞争关系，而是以互相促进，共同进步为目的的合作型关系为主，因此平台的发展状大有利于中小型企业的发展， “天地网”+平台的最新战略将推动零售业转型升级：《通知》还专门鼓励建立零售商和供应商长期互惠合作关系，同时引导零售企业运用现代信息技术，积极探索线上线下融合发展。协调有关部门出台商贸流通企业融资支持政策，为企业发展和转型升级提供必要的资金保障。我们认为，公司去年启动的“两天两第一平台”战略将充分发挥公司资源优势，通过打造“两天两地网”、“一平台”实施互联网供应链战略，能够推动零售业转型升级；同时公司提供的供应链金融服务能够为中小供应商提供融资便利。 投资建议：在移动互联网迅速发展和全球供应链一体化的大背景下，公司打造的380 深度供应链平台作为B2B 地网最重要的战略架构，目前进入爆发增长期，预计未来3 年业务规模每年翻倍。公司380平台已成为国内第一快消品供应链平台，同时公司战略架构成型，未来有望发展为中国的“综合商社”。预计公司14-16 年EPS 分别为0.32 ，0.46 和0.68 元，分别对应56x14PE、39x15PE 和27x16PE，维持公司“买入”评级。 |
