春节假期铁路发送旅客超5000万人次恢复至2019年的83.1% 据国家铁路局消息，1月21日至27日，全国铁路发送旅客5017.4万人次，日均发送716.8万人次，同比增长57.0%，恢复至2019年的83.1%，其中1月26日、27日迎来返程客流高峰，连续2天突破千万人次。 沪深相关概念股： 1、京沪高铁(601816) 京沪高铁(601816)：疫情拖累公司Q2业绩 弹性票价贡献业绩弹性 事件 京沪高铁披露2022 年半年报，上半年公司实现营业收入79.28 亿元，同比下滑47.49%；公司归母净利润-10.28 亿元，同比下滑137.47%；扣非归母净利润为-10.30 亿元，同比下滑137.53%。二季度公司归母净利润约为-12.48 亿元，扣非归母净利润为-12.50 亿元，分别同比下滑151.55%和151.62%。 核心观点： 疫情影响铁路客运需求，公司H1 业绩承压。受疫情影响，上半年全国铁路旅客发送量为7.87 亿人次，同比下降42.3%。公司所在线路重点城市上海、北京等地防控形势严峻、人员流动管控严格，旅客出行意愿大幅下降，高铁主要客流出行需求严重萎缩。上半年公司担当列车发送旅客及非担当列车开行数量大幅下降，运量下滑显著：京沪高铁本线列车运送旅客625.3 万人次，同比下降66.7%；跨线列车运营里程完成 2276.7 万列公里，同比下降 41.5%；京福安徽公司管辖线路列车运营里程完成1031.7 万列公里，同比下降30.0%。受此影响，H1 公司营收下滑47.49%，归母净利润亏损10.28 亿元，同比大幅下滑137.47%，此次为公司上市以来首次亏损。 票价机制调整贡献业绩弹性，看好公司长期盈利能力。公司自2020 年12 月开始实行浮动票价机制，今年3 月起进一步开放计次票购买，随着票价机制调整，公司线路票价逐步上升。同时京沪高铁作为京沪航线的替代品，其票价相对机票仍有较大上涨空间。随着疫情缓解以及高铁客流的恢复，市场化票价机制对公司业绩的提升有望逐渐显现。此外，我们看好公司的长期盈利能力。京沪高铁连接“京津冀”和“长三角”两大经济区，沿线主要交通枢纽为我国东部地区的人流汇聚与疏散的交通要冲，京福安徽公司所辖线路亦处于“八纵八横”南北通道和东西通道的交汇点，具有良好的客流基础；同时京福安徽公司管辖线路与京沪高铁技术标准统一，有明显网络优势和良好业绩增长潜力，依托京沪高速铁路和京福安徽公司管辖线路的路网协同效应，能有效缓解京沪高铁徐蚌段运输能力饱和现状，提升京沪高铁全程利用率，提升区域路网客流密度。随着疫情缓解与出行政策的优化，高铁客流有望快速恢复，同时依托于区位优势和路网优势以及 浮动票价机制，公司盈利也将逐步恢复。 盈利预测与投资建议 由于疫情对公司线路客流影响较大，我们认为公司业绩短线或继续承压，但是公司坐拥连接“京津冀”和“长三角”两大经济区的黄金线路，有较强的区位优势和路网优势，业绩有长期稳健增长的基础。 伴随着疫情缓解以及高铁客流的恢复，公司长期业绩有望持续修复。 我们预计2022~2024 年归母净利润预测为39.76/133.71/164.67 亿元，同比-17%/236%/23%，公司2022~2024 年EPS 为0.08/0.27/0.34元，9 月2 日收盘价对应 P/E 为55.2/16.4/13.3 倍，首次覆盖，给予中性评级。 风险提示 疫情出现反复；宏观经济增速下滑；能源价格波动风险；铁路运输事故风险。 |
